第四季勤練「防、生、曙」 應對市場波動

第四季盤勢持續聚焦在通膨、央行政策及國際政經情勢，預期金融市場將呈現風險情緒迅速交替的震盪走勢，也使得今年股市旺季行情操作難度大增。富蘭克林投顧建議，基於景氣下行、央行緊縮和政經紛擾情境，提高核心及防禦資產比重以降低高波動的干擾，亦不至錯失旺季行情下的升機。

「防生曙」策略 化解市場考驗

富蘭克林研究團隊分析，歐洲面臨冬季能源供應危機、美國有核心通膨僵固性的挑戰，讓美歐央行展現比預期更加鷹派的政策立場，恐持續壓抑景氣、企業獲利和股市評價面，預期股市仍位處震盪測底階段；另一方面，隨著聯準會升息循環進入下半場，債券資產殖利率彈升後的評價面改善，未來不論是面臨景氣衰退、或是通膨趨緩讓聯準會放慢甚至停止升息，債券資產的上漲潛力有望高於下檔風險。

因應市場波動環境，富蘭克林建議第四季採取「防生曙」策略。一、「『防』禦優先」，以靈活調整資產配置的美國價值平衡型基金為核心，兼顧多元收益、防禦景氣下行、控管風險和長期資本利得的多重目標，並因應投資人風險屬性增持適合的債券型基金，包括美國政府債、非投資等級債或全球複合債券型基金，提高投資組合的防禦力。

二、掌握「『生』活必須及『生』（升）息題材」，儘管總體經濟環境存在逆風，並不代表要完全撤離股市，包括基礎建設、公用事業、美國股利成長型股票和價值型股票基金，將持續扮演盤面主流；三、「分批承接，待『曙』光出現」，第四季一向有醫學會議旺季、併購活動回溫等行情加持，儘管短線美國生技和科技股波動仍大，隨著評價面回歸長期平均，積極的投資人可透過分批加碼或定期定額，規律累積部位。

資料來源：富蘭克林證券投顧整理，2022/9/20

兩大資產穩固核心 有利投資續航力

通膨與升息對企業與經濟活動的影響將持續顯現，未來幾季企業利潤下修風險偏高，也讓投資人卻步，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人愛德華．波克認為，嚴峻的市場環境讓投資人過於聚焦風險，容易忽略市場波動下其實仍潛藏投資機會，特別是歷經今年以來利率大幅波動後，債市投資機會浮現，看好投資級債與非投資級債具備堅實的收益機會，並趁震盪中掌握高品質股票評價面修正後的買點浮現，建議側重金融、公用事業、醫療及科技，掌握類股輪動機會。

此外，擁政策挹注題材的產業亦值得納入核心，分享中長期利多，後疫情時代崛起的基礎建設產業便是其中一大亮點。美盛基礎建設價值基金（本基金之配息來源可能為本金）經理人尼克．蘭利就分析，基礎建設和公用事業產業以滿足日常生活必需服務為主，營運受到景氣循環波動的影響較輕，加上多數基礎建設或公用事業公司受到法令監管或有長期契約支持，具備「通膨轉嫁機制」，同時各國朝低碳經濟轉型政策持續祭出利多，均是延續其強勢表現的重要支撐。

以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年8月底。

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