不確定年代 價值股多元配置挹注投資穩定度
2023年科技七巨頭帶頭往上衝，全球成長型股票也多雨露均霑，反觀同期間價值股大多數時間處於落後，不過此景況有可能在新一年度出現轉折。
經過去年輪動，MSCI全球價值股指數本益比已低於歷史平均水準，而MSCI全球成長股指數則處於溢價水準。根據 FactSet、MSCI相關數據，比較全球成長與價值股在過去本益比與未來十年的報酬，顯示本益比較低的股票有機會獲利更高的未來報酬，隨著去年成長股股價估值已有偏高之虞下，相對能在價值股的範疇找到具有巨大未來回報潛力的機會，同時藉由聚焦現金流與財務回報表現，對精準掌握企業營運方式、股價展望等都扮演關鍵因素。
2024年著眼價值型選股潛力的同時，亦須重視多元分散的必要性。去年全球市場的報酬主要集中在少數美股，建議透過投資組合方式，建構一個能在通膨、通縮、經濟成長或衰退、高利率或低利率等不同情境下，皆能維持穩健表現的配置內容，尤其2024年不確定性升高，尋求風險緩解的解方至關重要。
其實價值股的類型其實就在你我身旁，像是必需消費品、工業、金融、醫療保健、公用事業等產業，現階段估值也處於歷史合理水準，鑒於今年將囿於聯準會貨幣政策轉折，大環境勢必充滿不確定性，就富蘭克林投顧觀察，已累積一段漲幅的成長型股票將更為波動，相形之下便凸顯一般價值型股票的投資利基。儘管價值股在2023年多數時間落後於成長股，不過歷史數據顯示，初始的估值是評價未來長期回報的有力指標，今年價值股後市不容小覷。
此外投資人也可利用美國股債平衡型基金同時把握價值股與債市雙行情的到來，以富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）為例，經理團隊採取價值型選股策略，鎖定高股利、低本益比之標的，債券資產則是美國非投資級債搭配高評等投資級債及公債，兼顧收益與品質，債六股四*的配置比重，既抵禦充滿挑戰的市場環境也竭力極大化股債雙收益的空間。
前兩年高通膨壓境，投資人意識到收入增長對維持購買力的重要性，富蘭克林投顧認為，當市場不確定性升高，透過多元分散配置、廣納潛力標的來提高投資組合的收益力，亦能支撐穩定整體投資績效表現。
*資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，基金配置截至2023/11。
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羅尤美
現職：富蘭克林證券投顧研究部資深副總經理學歷：政治大學銀行學系學士
台灣大學管理學院財務金融碩士
經歷： 富蘭克林證券投顧研究部副理
富蘭克林證券投顧研究部襄理
東森新聞台、非凡電視台、年代新聞台、中廣新聞網、New98等廣電媒體財經節目與談專家
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