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第四季勤練「防、生、曙」 應對市場波動

2022-09-20 17:56:23聯合新聞網 富蘭克林證券投顧 副總經理 羅尤美

富蘭克林研究團隊分析,歐洲面臨冬季能源供應危機、美國有核心通膨僵固性的挑戰,讓美...
富蘭克林研究團隊分析,歐洲面臨冬季能源供應危機、美國有核心通膨僵固性的挑戰,讓美歐央行展現比預期更加鷹派的政策立場,恐持續壓抑景氣、企業獲利和股市評價面,預期股市仍位處震盪測底階段。路透

第四季盤勢持續聚焦在通膨、央行政策及國際政經情勢,預期金融市場將呈現風險情緒迅速交替的震盪走勢,也使得今年股市旺季行情操作難度大增。富蘭克林投顧建議,基於景氣下行、央行緊縮和政經紛擾情境,提高核心及防禦資產比重以降低高波動的干擾,亦不至錯失旺季行情下的升機。

「防生曙」策略 化解市場考驗

富蘭克林研究團隊分析,歐洲面臨冬季能源供應危機、美國有核心通膨僵固性的挑戰,讓美歐央行展現比預期更加鷹派的政策立場,恐持續壓抑景氣、企業獲利和股市評價面,預期股市仍位處震盪測底階段;另一方面,隨著聯準會升息循環進入下半場,債券資產殖利率彈升後的評價面改善,未來不論是面臨景氣衰退、或是通膨趨緩讓聯準會放慢甚至停止升息,債券資產的上漲潛力有望高於下檔風險。

因應市場波動環境,富蘭克林建議第四季採取「防生曙」策略。一、「『防』禦優先」,以靈活調整資產配置的美國價值平衡型基金為核心,兼顧多元收益、防禦景氣下行、控管風險和長期資本利得的多重目標,並因應投資人風險屬性增持適合的債券型基金,包括美國政府債、非投資等級債或全球複合債券型基金,提高投資組合的防禦力。

二、掌握「『生』活必須及『生』(升)息題材」,儘管總體經濟環境存在逆風,並不代表要完全撤離股市,包括基礎建設、公用事業、美國股利成長型股票和價值型股票基金,將持續扮演盤面主流;三、「分批承接,待『曙』光出現」,第四季一向有醫學會議旺季、併購活動回溫等行情加持,儘管短線美國生技和科技股波動仍大,隨著評價面回歸長期平均,積極的投資人可透過分批加碼或定期定額,規律累積部位。

富蘭克林2022年第四季投資策略

無標題文件

投資策略建議標的
『防』禦優先

  • 美國價值平衡型基金
  • 美國政府債/非投資等級債/全球複合債券型基金

『生』活必須/

『生』(升)息題材

  • 基礎建設/公用事業產業型基金
  • 美國股利成長股/價值型股票基金

分批買等

『曙』光出現

  • 生技/科技產業型基金
  • 中國股票型基金

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,2022/9/20

兩大資產穩固核心 有利投資續航力

通膨與升息對企業與經濟活動的影響將持續顯現,未來幾季企業利潤下修風險偏高,也讓投資人卻步,富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克認為,嚴峻的市場環境讓投資人過於聚焦風險,容易忽略市場波動下其實仍潛藏投資機會,特別是歷經今年以來利率大幅波動後,債市投資機會浮現,看好投資級債與非投資級債具備堅實的收益機會,並趁震盪中掌握高品質股票評價面修正後的買點浮現,建議側重金融、公用事業、醫療及科技,掌握類股輪動機會。

此外,擁政策挹注題材的產業亦值得納入核心,分享中長期利多,後疫情時代崛起的基礎建設產業便是其中一大亮點。美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利就分析,基礎建設和公用事業產業以滿足日常生活必需服務為主,營運受到景氣循環波動的影響較輕,加上多數基礎建設或公用事業公司受到法令監管或有長期契約支持,具備「通膨轉嫁機制」,同時各國朝低碳經濟轉型政策持續祭出利多,均是延續其強勢表現的重要支撐。

以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至2022年8月底。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的>。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】

境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值20%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

基金配息說明:基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。部分基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。

本基金主要配息來源為股息收益,境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。

非投資等級債券基金警語:本基金經金融監督管理委員會核准,惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。

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債券資產基礎建設投資等級債通膨投資組合

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羅尤美

現職:富蘭克林證券投顧研究部副總經理
學歷:政治大學銀行學系學士
台灣大學管理學院財務金融碩士
經歷: 富蘭克林證券投顧研究部副理
富蘭克林證券投顧研究部襄理
東森新聞台、非凡電視台、年代新聞台、中廣新聞網、New98等廣電媒體財經節目與談專家
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