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亂市投資有術 主動式管理基金斬露頭角

2022-11-16 18:57:57聯合新聞網 富蘭克林證券投顧 副總經理 羅尤美

股市示意。圖/ingimage
股市示意。圖/ingimage

金融市場持續在通膨升息之間反覆劇烈震盪,市場跌多漲少且修正壓力沉重,然而透過主動式管理的基金則展現相對抗跌的能力,以台灣核備的美國股票型基金為例,截至今年前三季有44%表現超過大盤*,富蘭克林投顧分析,當行情進入類股快速輪動、並由次產業或中小型股領漲時,有選股能力的基金經理團隊往往能創造基金更好的報酬表現。

市場不確定性高 主動式管理時代回歸

想直接前進股市卻又無法承受高風險的投資人,不少會選擇取道ETF,近年市場行情暢旺加上所收取的管理費用等優於多數基金產品,成為ETF買氣與規模蓬勃發展的助攻因素,惟ETF大多採取被動式管理,主要追蹤、複製標的指數表現,有時因個股或集中度高,與市場連動性也會較基金來得大。

基金雖因持有現金部位且多數有單一持股上限的限制,行情正熾時,因佈局標的比ETF更加分散,表現相對穩健有守,不過當前市場不確定性升溫時,就是具備「主動式管理」特質的基金的舞台。

像去年全球股市牛氣沖天,即使下半年起有通膨、升息疑慮,整年度美國史坦普500指數仍上漲近29%,反觀基金表現,只有很少數的主動式管理基金能夠贏過大盤,標普道瓊指數公司(S&P Dow Jones Indices)統計,那段期間高達85%的美國大型股基金都敗下陣來**。然而這股氣氛在進入2022年開始有了轉變,今年上半年,美股因通膨陡升、升息政策趨鷹等因素跌幅超過兩成,此時基金落後大盤的比率已縮減至51%,標普道瓊指數公司認為,採取主動式管理基金正迎來2009年以降最好的年度**。

市場氣氛多變 投資工具互搭互利

國內核備之境內外基金與市場之間的表現也有相近的情形,67檔美股基金在2021年僅有五檔超過大盤,到今年前三季卻已增至30檔,而類似的走勢曾在2000年網通泡沫及2008年金融海嘯過後、投資環境尚未穩定前上演過,歷史經驗驗證,即使逆風當前,主動型基金經理人仍能通過選股、分散產業和操盤風格,竭力為基金表現持盈保泰(如附表)。

主要類型基金vs 大盤表現

 美國股票型(67檔)

資訊科技股票(53檔)

亞太股票(52檔)
2022/1/1~2022/9/30

前十名基金 平均報酬率

-10.72%-21.78%-16.37%
2022/1/1~2022/9/30

大盤漲幅

-23.87%-34.01%-27.62%
2022/1/1~2022/9/30

表現超越大盤基金數

302529
2021全年度

表現超越大盤基金數

52331

資料來源:理柏環球分類,原幣計價,統計台灣核備的境內外基金。大盤基準:台股取台灣加權指數、美國股票型取史坦普500指數、資訊科技取MSCI世界指數_資訊科技、亞洲股票取MSCI亞洲(除日本指數)。

富蘭克林坦伯頓基金集團總裁暨執行長珍妮.強森(Jenny Johnson)就表示「主動式管理的時代回歸」,過去十年囿於政府大力印鈔,幾近於零的利率水準,吸引投資人前仆後繼前進股市並帶動指數上漲,顯得主動式管理無用武之地,然而當前投資環境仍處在反覆震盪以站穩腳跟的進程,正是需要進行深入研究和決策的重要時機,而落實主動管理策略與基本功,方能突圍為基金創造佳績。

當類股與價值補漲輪動時,分散投資的基金和ETF雖因持股涵蓋範圍大而同具有優勢,不過基金主動式的管理可以釐清多個風險因子之間複雜的相互作用和相關性,特別是市場波動期間,透過經理人靈活調整配置及策略,相對能去蕪存菁,鎖定潛在機會。

富蘭克林投顧認為,市場氣氛多變,都在提醒投資人靈活運用策略和調配資產配置的重要性,合於法規的投資工具只要使用得宜,都能成為投資人在不同情境下的最佳理財解決方案,因此主動式管理基金及ETF互搭也能成為麻吉戰友相互拉抬,建議偏好放空、頻繁進出交易的投資人,不妨挑選流動性高、折溢價幅度小且費用率也低的ETF;但若是作為長期累積退休金用途,則以長期績效佳的美股、科技型股票基金為主、ETF為輔。另外, ETF鮮少著墨的特殊題材,例如波灣債、伊斯蘭債等,便要選擇有海外在地團隊為奧援的基金來佈局;再者,如果只想懶人理財、一次搞定股債資產配置,一檔績效穩健的美國平衡型基金自不可少。

*資料來源:理柏資訊,原幣計價,統計自2021/12/31至2022/9/30,大盤基準為史坦普500指數。

**資料來源:SPIVA U.S. Mid-Year 2022,S&P Dow Jones Indices。(https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us)

<投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的>本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw

美股基金通膨升息投資工具ETF

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羅尤美

現職:富蘭克林證券投顧研究部資深副總經理
學歷:政治大學銀行學系學士
台灣大學管理學院財務金融碩士
經歷: 富蘭克林證券投顧研究部副理
富蘭克林證券投顧研究部襄理
東森新聞台、非凡電視台、年代新聞台、中廣新聞網、New98等廣電媒體財經節目與談專家
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