資金退潮、政治動亂 債券的投資機會在哪裡?
在經歷去年度高波動的利率走勢之後，今年以來公債殖利率走勢相對穩定，導引資金回流基本面健全的高收益債及投資級債券；其中投資級企業債更受惠於退休基金對於高品質低波動的長期投資需求，即便面臨較高的利率風險，長天期債券仍出現較明顯的淨流入。以區域別而言，歐元區仍持續貨幣寬鬆政策，利率風險相對較美國為低，推動資金在去年下半年陸續轉往歐洲高收益債券，自2013年11月起，歐高收利差開始低於美高收利差，唯今年以來，歐高收與美高收間的報酬差異則顯著縮小。
新興市場方面，部份央行加大緊縮貨幣政策，例如南非及印度意外升息、土耳其及巴西則加大升息幅度，發揮打擊通膨及控制貨幣貶值的效果，且近期金融市場對新興債的恐慌似乎已漸淡化，美元債績效突出、本地貨幣債券及匯率同步止穩，印尼盾及印度盧比明顯反彈，而烏克蘭事件影響所及，部份中東歐的賣盤轉化為亞洲的買盤，包括馬來西亞及印尼之資金動能皆見增溫。截至3月13日當周，資金已出現小幅淨流入當地貨幣債，為六個月來首度單周淨流入，但整體而言新興市場貨幣的投資氣氛仍偏保守。
亞債方面，受東歐政治動盪及中國經濟據偏弱的影響，帶動避險需求增加，推升亞洲主權債表現，而亞洲貨幣回到升值的軌道也推動亞洲當地貨幣債券的走勢。另一方面，中國出現首次公司債違約事件，加上人民幣疲軟，使中國債市偏弱；然而中長期而言，市場自由化等改革方向有利市場發展，而政策引導之人民幣貶值可視為一種寬鬆，均有利亞洲金融市場的走向。
展望未來，近期美國經濟數據疲弱多歸因於極端天候變化，使經濟需求被遞延至三月份甚至第二季，預料在極端天候過後，各經濟數據將可望明顯回溫，帶動股市上漲、利率緩步上揚。在債券的投資布局上，高收益債券評價合理，在所有債券類別中最具投資價值，其年度報酬約等於債券票息報酬，在經濟衰退之前，高收益債投資風險不高。此外，新興市場債券價格處於相對低檔、新興國家匯率接近金融風暴時的低點，待信心回溫，新興債及新興國家匯率(包括亞洲)可望持續表現，追求較高收益的投資人，除布局高收益債券之外，目前新興債及亞債也是承接的良好標的。
不過，不論什麼投資，都有風險存在，投資高收益債也可能會遇到信用、利差及匯率風險，投資人要視自己的風險屬性，做適合自己的資產配置。
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