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如果沒有QE3 高收益債還有行情嗎?

2012-04-18 00:00:00聯合新聞網

4月3日公布的美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)會議紀錄顯示,雖然聯準會內部對於是否實施第三輪量化寬鬆政策(QE3)的討論仍持續進行,但較多的官員對於擴大實施經濟刺激措施的態度趨於保留,主要的著眼點便在於美國經濟展望穩定,製造業活絡,帶動就業市場改善,市場解讀聯準會再度實施量化寬鬆政策的機率降低。

如果美國實施QE3,經濟刺激措施將帶動對未來經濟復甦的預期,可望帶動風險性資產走揚,充沛的流動性將有利於高收益資產受資金追捧,對高收益債的走勢將有正面助益。但如果經濟數據持續顯示經濟好轉,使得聯準會推行QE3的意願降低,對高收益債市場的影響為何?

如果沒有QE3,意味著經濟處於穩定成長或擴張的態勢。歷史經驗顯示,當美國經濟處於擴張階段,也就是當ISM製造業指數處於50以上的水準,美國高收益債的利差約可維持在500點以下,以2003年7月至2007年11月的情況為例,美國高收益債的平均利差為388點,最低為258點,相較於目前的635點(資料來源:Bloomberg,2012年4月13日),仍有收歛空間,美國高收益債的行情將值得期待!

圖:當ISM製造業指數處於擴張水準,美國高收益債的利差約維持在500點以下

資料來源:Bloomberg,2012年3月31日註:美國高收益債為Bo...
資料來源:Bloomberg,2012年3月31日註:美國高收益債為BofA Merrill Lynch US High Yield Master II Index,以月資料計算。

不過,不論什麼投資,都有風險存在,投資高收益債也可能會遇到信用、利差及匯率風險,投資人要視自己的風險屬性,做適合自己的資產配置。

資料來源:Morningstar,以美元計算至2012年3月31日止。
資料來源:Morningstar,以美元計算至2012年3月31日止。

◎貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。台北市敦化南路二段95號28樓,電話:0223261600。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責各基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人索取公開說明書或投資人須知,可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。本基金主要係投資於非投資等級債券,適合能承受高風險之非保守型投資人,由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。穩定配息股份,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部分,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。(1)不保證穩定配息股份每單位配息的穩定性或一定配息。(2)貝萊德全球基金董事會所委任的委員會可全權裁量檢視配息水準。(3)由本金所分配的配息將會導致原始本金減少,進而可能限制資本的成長。配息並不表示股份獲得正報酬。(4)無論是否旨在提供穩定的配息水準,配息水準在長期及╱或短期均可能隨基金相關投資所產生的收益而升降。以上資料包含第三人提供或發行,僅供法人機構及專業財務顧問或收件人專用,非供一般投資大眾使用,未經同意不得複製、引用或轉寄。(BLK 2012-244)

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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