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拉美基金急跌 未來可能走勢?

2012-06-01 00:00:00聯合新聞網

今年4月份以來全球股市走勢動盪,拉美股市亦無法置身事外,以往表現強勁的拉美基金普遍表現不盡理想,除了中國經濟疑慮未完全消除,拉美股市也受歐債問題干擾。

拉美出口看中國

拉美中,巴西GDP中出口佔不到15%,對巴西來說,內需佔經濟成長更重要。

相對而言,經濟成長對出口依賴較高的是智利、秘魯與墨西哥。其中,智利是銅礦生產大國,中國對原物料需求若減緩,銅鎳等價格的下跌,則可能對其經濟有較大的影響。但對秘魯來說,該國主要礦產為黃金,在國際局勢仍較不明朗之下,對黃金的避險需求應該會讓秘魯經濟受的衝擊較智利低。

拉美FDI看歐洲

最近一個月全球關注歐債風暴,主要影響市場對拉美的投資信心。

根據統計,歐洲銀行在拉美銀行股權比重不低,在墨西哥與智利皆超過30%,在巴西則佔約15%,當歐債風暴再起,市場關注歐洲母國銀行需要資金時,可能變賣較有獲利的拉丁美洲子公司,未來發展值得關注。

且歐洲銀行在拉美各國的放款部位總計達7,780億美元,佔整體拉丁美洲GDP的19%,加上歐洲過去至今為拉美主要FDI的來源,這些原因,都加深市場對歐系銀行可能減少對拉美國家的融資,影響其經濟成長的擔憂。(資料來源:BIS, Morgan Stanley, 2011年11月28日;BOA, BIS 2011年12月5日)

拉美各國足以面對外債需求

歐債不解決,拉美股市投資信心較難回復,然而若仔細看,歐洲銀行對巴西融資佔GDP比重約17%,低於歐洲對其他新興市場平均的20.5%,以西班牙為主。

且拉美各國目前手上的流動資金對外債比重不但皆高於一倍,更都較2007年時改善,顯示拉美國家目前足以面對外部金融市場流動性危機的衝擊。

且2012 拉美政府作多政策不變

從經濟面來看,拉美國家也積極祭出多項刺激經濟政策來面對全球動盪的金融環境。

以巴西為例,2011年底開始率先全球央行連續降息,調降股票交易稅到0%,調降零售稅與貸款稅率,今年的大巴西計畫加強版對製造與出口商降稅與補貼,主要都是為了維持國內經濟穩定,讓內需持續成長軌道,增加國內企業國際競爭力。

拉美未來:看本質的改變

儘管短期歐債發展與全球金融走勢仍將是左右拉美股市的重要指標,但長期而言,拉美本質的改變是不能被忽視的。

對未來想投資拉丁美洲或現在已持有拉美基金的投資人來說,已不能只從原物料的眼光來看拉丁美洲的投資機會,而更要逐步轉向拉美內需市場的投資機會。

從最近拉美股市表現來看,雖然大盤表現不理想,但仍有部分以內需為主軸的零售、工業與公用事業產業仍逆勢上揚,整體來說,預料未來當全球投資人從risk- off再回到risk-on時,拉丁美洲股市的表現仍可期待。

貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。臺北市106敦化南路二段95號28樓。電話(02)23261600。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所提及之個股僅供說明之用,不代表任何金融商品之推介或建議。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。以上資料包含第三人提供或發行,僅供法人機構及專業財務顧問或收件人專用,非供一般投資大眾使用,未經同意不得複製、引用或轉寄。(BLK 2012-324)

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