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PMI回穩 礦業類股漸入佳境?

2012-02-16 00:00:00聯合新聞網

摩根大通1月3號報告指出,12月全球製造業指數(PMI)回升至50.8,重新站回50以上,高於11月的49.7,是過去四個月以來首度上揚,也創下2011年6月以來新高,顯示全球製造業在經歷短暫修正後已有改善跡象。

美國供應管理學會(Institute for Supply Management)當天也發布報告指出,美國12月製造業活動持續呈現擴張趨勢。數據顯示,美國12月ISM製造業指數為53.9,創下8個月以來新高,高於券商分析師預期的53.2,也高於11月的52.7。內需回溫、出口強勁及補庫存需求是製造業活動強勁的主因。

中國公布的12月製造業PMI為50.3,也回升至50以上,較11月的49.0大幅上揚。不過部份分析師質疑,中國製造業數據上揚是受到元旦和春節假期的長假節日效應影響,中國經濟是否就此回溫,仍須再觀察。

歐洲公布12月製造業指數為46.9,比11月的46.4稍微改善,但持續低檔盤整。改善的主因是歐洲央行持續實施寬鬆貨幣政策帶動經濟活動成長,德國及法國12月PMI指數分別為48及48.9,皆高於分析師預期,但因義大利及希臘內需積弱不振,拖累歐元區經濟成長。

圖一、倫敦交易所銅價及庫存vs中美製造業指數

資料來源:Bloomberg,2012/1/9

中國及新興市場景氣好壞決定未來一年基本金屬價格走勢。跟原油及黃金相比,基本金屬價格波動預期還是會較大,但相對操作空間也會增加。

隨著美國經濟逐漸改善,但歐洲經濟持續低迷,歐債危機將影響中國的出口,導致中國補庫存必須在價格下跌的情況下才會發生,而全球最大經濟體-美國的經濟復甦也是未來支撐基本金屬需求的重要因素之一,印度則是繼中國之後另一個基本金屬消費大國。

就個股價值面來看,目前礦業類股的本益比、股價淨值比及股利率來看極具投資價值。但投資人還是擔憂未來中國市場漸漸趨於成熟會降低基本金屬的消費量,市場需要更多時間來消化利空。

此外,低利率環境有機會帶動資金行情,市場期待QE3能啟動另一波資金行情,寬鬆的貨幣政策有助熱錢前進原物料市場進行通膨避險,目前在下檔空間相對有限下適合逢低布局。

圖二、礦業類股整體股價淨值比創10年新低

資料來源:DB,2012/1/9,已扣除2008年。

圖三、QE3有助基本金屬價格回升

資料來源:Bloomberg,2012/1/9。

貝萊德世界礦業基金績效表%

資料來源:Morningstar,美元計價,2012/01/31

◎貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。臺北市106敦化南路二段95號28樓。電話(02)23261600。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所提及之個股僅供說明之用,不代表任何金融商品之推介或建議。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。依金管會規定,目前直接投資大陸證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限且不得超過本基金資產淨值之10%。當該基金投資地區包中國大陸及香港,投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。以上資料涉及第三人提供或發行之部分,非本公司所製作之廣告資料或銷售文件,僅轉 寄供法人機構及專業財務顧問或收件人參考,非供一般投資大眾使用,未經同意請勿重製、公開播送或公開傳輸。(BLK2012-058)

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