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貨幣寬鬆下 礦業價格再掀熱潮?

2012-02-06 00:00:00聯合新聞網

2011年上半年,全球投資人最擔心不斷高漲的消費者物價指數(CPI)是否會造成新興經濟體的硬著陸,尤其新興經濟成長領頭羊-中國,更是投資人關注的焦點。中國是目前全球基本金屬消費大國,經濟前景的不確定性影響近期基本金屬價格甚大。

12月中國公布11月CPI創下過去14月以來新低,投資人對中國進一步寬鬆貨幣政策感到樂觀。中國11月CPI較去年同期上升4.2%,創14個月來最慢速度,不但低於經濟學家預測的4.5%,也較10月的5.5%下降。降溫中的CPI提振了投資人對中國政府可能實施寬鬆貨幣政策以拯救經濟的期望。

中國10月貨幣供給M1和M2,其年增率雖仍持續下降,但降幅已有所減緩 (圖一),顯示在中國央行減緩調控力道的情況下,其年增率似已接近觸底,意味中國政策調控資金面最緊張的時刻應已過去,未來資金行情可望提振基本金屬價格上揚。加上中國2011年12月份採購經理人指數(PMI)自11月低點回升至50.3%,顯示製造業重新恢復擴張動能。這或許可以代表中國經濟已開始築底,中國製造業持續的穩定擴張對基本金屬價格有穩定軍心的功能。

圖一、中國M1年增率、存準率走勢與礦業類股價格走勢

資料來源: Bloomberg, 2011/12/01

展望2012年,美國極有可能推出第三波量化寬鬆(QE3),歐洲央行也正在進行更大規模的資產買入行動,加上新興主要央行開始進行降息動作,全球將進入另一波資金行情。依據過往經驗,每一次當美國實施QE過後12個月,原物料的表現往往超越股票市場 (圖二、圖三)。此次全球資金浪潮來襲,熱錢在低利率的環境下將會流入原物料及大宗商品進行通膨避險,進而推升原物料包括基本金屬價格的上漲,資金行情帶來的效應可期。

圖二、美國QE1實施後12個月後各類資產表現

資料來源:Bloomberg,BofA Merrill Lynch Research estimates,2011/08/29

圖三、美國QE2實施後12個月後各類資產表現

資料來源:Bloomberg,BofA Merrill Lynch Research estimates,2011/08/29

◎貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。臺北市106敦化南路二段95號28樓。電話(02)23261600。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所提及之個股僅供說明之用,不代表任何金融商品之推介或建議。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。依金管會規定,目前直接投資大陸證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限且不得超過本基金資產淨值之10%。當該基金投資地區包中國大陸及香港,投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。以上資料涉及第三人提供或發行之部分,非本公司所製作之廣告資料或銷售文件,僅轉 寄供法人機構及專業財務顧問或收件人參考,非供一般投資大眾使用,未經同意請勿重製、公開播送或公開傳輸。

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