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投資中國股市風險低一點 空間多一些?

2012-05-18 00:00:00聯合新聞網

受歐債風暴持續延燒及4月份經濟數據多空分歧衝擊,中國股市自今年5月初以來至5月中旬出現修正。由於今年初以來至4月底,中國股市表現優於新興市場及全球股市(註1),此波修正再度引發投資人疑慮,是否中國股市未來能延續前波上漲動能。

事實上,除了中國股市,包括全球主要股票市場目前都處在兩股力量的拉鋸中,一是投資人憂心經濟成長力道薄弱,對股市缺乏信心,因此不願放心的將資金投入股市;二是全球各主要經濟體為了支撐國內經濟成長,紛紛提出救市想法或政策,希望能同步拉抬股市,於是股市就在投資人一方面憂心經濟前景承受賣壓,一方面受政府政策出抬激勵反彈,一來一往造成波動加劇。

對大部分投資人來說,若投資在經濟成長前景風險低一點、也就是經濟成長力道仍相對有支撐的地方,再加上救市政策效果較好、未來股市可望多一些向上支撐力量的市場,或許是目前混沌不明的市場中適當的選擇,而若與歐洲及美國比較,中國股市目前或許是值得考慮布局的市場。

風險低一點:經濟情況沒有預期中這麼差)

根據美林最新的全球經理人調查顯示(資料來源:美銀美林,2012年5月15日),受訪的經理人認為全球目前最主要的兩大風險為歐債危機還有美國財政情況,而原本過去幾個月一直被視為是主要風險的中國房地產問題,在中國政府開始實施寬鬆貨幣政策以來,市場對此疑慮已經明顯降低(圖1)。

圖1:美林經理人調查:何為目前市場最大風險?)

資料來源:美銀美林,2012年5月15日
資料來源:美銀美林,2012年5月15日

另外,若以實際數據來看,中國經濟成長前景並未如部分市場預期中這麼差,圖2顯示,不僅近幾季中國的經濟成長率仍能撐在8%以上的水準,若以對經濟成長率貢獻度的分別項目來看,家庭消費對經濟成長貢獻的重要性,是高於出口的,另外,若與美國、日本、英國等國家相比,目前只有中國的民間消費成長仍能維持2位數的動能(圖3)。

圖2:不同項目對中國經濟成長的貢獻度變化)

資料來源:Company Data, Mirae Asset Research,...
資料來源:Company Data, Mirae Asset Research, 2012年5月14日

圖3:主要國家民間消費成長情況)

資料來源:CEIC, CLSA, 2012年5月15日
資料來源:CEIC, CLSA, 2012年5月15日

空間多一些:政策加持為股市增添支撐力量)

另外,中國將於5月18日實施今年(2012)以來第2次存款準備率下調的政策,這是自去年第4季以來實施的第3次存準率下調。不過,在目前低迷的景氣環境中,中國即使已經實施3次存準率下調,但民間的基準存款及放款利率卻還未受到牽引出現明顯下調的情況,再加上若與2010年以來逾10次的存準率調升,目前的貨幣政策仍相對位於緊縮的位置,顯示未來還有繼續放寬空間,股市也有機會受到政策帶動朝上走升。

總結來看,若與美國及歐洲相較,目前中國的經濟成長力道仍屬強勁,加上政策實施效果預計會優於美國及歐洲,投資人不妨利用此波修正,思考布局機會。

貝萊德中國基金A2美元績效(%)

資料來源:晨星,計算至2012年4月30日,美元計價,同類基金以台灣核備的境外中...
資料來源:晨星,計算至2012年4月30日,美元計價,同類基金以台灣核備的境外中國股票基金為例。

註1:以MSCI中國指數與MSCI新興市場及世界指數比較,資料截至2012年4月30日,資料來源:Bloomberg.

貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。臺北市106敦化南路二段95號28樓。電話(02)23261600。本資料僅供參考,本公司並不針對個人狀況提供投資建議,投資人如欲進行投資,應自行判斷投資標的及其投資風險,並承擔投資損益結果,不應將本資料引為投資之唯一依據。本文所提及之個股僅供說明之用,不代表任何金融商品之推介或建議。依金管會規定,目前直接投資大陸證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限且不得超過本基金資產淨值之10%。當該基金投資地區包含中國大陸及香港,投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。BLK 2012-312

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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