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大巴西計畫加強版出爐 為何股市不買單?

2012-04-23 00:00:00聯合新聞網

拉丁美洲股市從2011年第四季開始強勁漲勢,尤其是巴西,根據彭博資訊統計,巴西IBOV指數從低點反彈到高點漲幅超過40%,然而3月以來,受全球股市修正影響,巴西股市亦面臨不小賣壓,在拉美各國中跌幅最深。

巴西股市修正,受全球風險趨避影響

巴西股市此番修正,主要受到全球風險趨避影響,市場再度關注歐債問題與中國經濟放緩疑慮,影響所及,能源、原物料和金融類股有較大跌幅。

儘管短期巴西股市仍受全球股市波動影響,面臨壓力,但在一連串降息激勵下,經濟已逐步復甦。

根據巴西官方數據,巴西服務業指數與消費者指數在2011年12月落底後已逐步回升。儘管零售動能逐漸恢復,相較之下,從2010年起就較為疲弱的工業製造活動成長率的復甦力道仍不如預期。

大巴西計畫加強版,增加製造業競爭力

因此,羅賽芙政府繼2011年底開始的一連串降息與減稅措施後,今年4月再宣布大巴西計畫加強版,目標就是拉高投資占GDP比重,希望2014年時該比重從2011年的20%提高到24%。

內需與投資對巴西經濟成長極為重要,巴西擁有極具成長潛力的內需消費市場,實際上,廣大且具強勁消費能力的中產階級帶動下,過去兩年,巴西內需維持成長,降息循環下,該力道可望維持。

工業產出中,受惠於豐富的原物料資源,巴西原物料相關產業具備強勁的國際競爭力,而製造業部門,受到高稅率、高利率與高匯率影響,其競爭力一向是巴西政府關心的議題,大巴西計畫加強版即希望藉由提升製造業競爭力,與提高工業活動成長,成為巴西整體經濟強勁復甦的另一隻腳。

降稅與優惠貸款 相關企業可望受惠

降低稅率與降低貸款利率是大巴西計畫加強版的重點之二。

1)降稅:針對15項勞工密集的產業,減免企業的員工社會安全福利稅提撥稅率。受惠產業包含紡織、服飾、皮革、鞋、傢俱塑膠、電子材料、汽車零組件供應、航空、資本財料、飯店、科技等。

2)降低貸款利率:延長2009年就開始實施的PSI(Program to Support Investment) ,再降低給予特定製造業的優惠貸款、貸款上限增加到100%且延長優惠時間。受惠產業包含汽車、貨運等。

以上政策優惠將從今年下半年開始陸續實施,預料能降低相關企業營運成本與借貸成本,可望逐漸看到成效。

金融類股短期修正 長期題材不變

大巴西計畫加強版有助於製造相關產業未來競爭力,今年3月來的股市修正,巴西工業類股也逆勢上揚,預料未來在降稅與降低利率下,應有機會持續表現。

而受歐債疑慮再起衝擊表現的金融類股,雖然近日遇到較大幅度的修正,但最新公佈的銀行貸款仍持續成長,降息循環帶來的效應,預料2012年下半年將開始發酵,可望有助於金融類股長期的走勢。

內需題材仍將是潛力受益者

不管是2011年底開始的降息、降稅,或是近期祭出的大巴西計畫加強版,目標都是刺激巴西經濟成長動能,且巴西就業狀況持續改善,失業率處於歷史低檔,薪資持續成長,不管是企業或民間信心若能持續改善,都可望繼續支撐內需成長力道。

截至2012年2月底,貝萊德拉丁美洲基金70%布局於巴西,且基金70%主要佈局區域內的內需題材,例如零售消費、金融、房地產、工業、電信等等,預料將是寬鬆政策下的受益對象。

◎貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。臺北市106敦化南路二段95號28樓。電話(02)23261600。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所提及之個股僅供說明之用,不代表任何金融商品之推介或建議。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。依金管會規定,目前直接投資大陸證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限且不得超過本基金資產淨值之10%。當該基金投資地區包中國大陸及香港,投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。以上資料涉及第三人提供或發行之部分,非本公司所製作之廣告資料或銷售文件,僅轉 寄供法人機構及專業財務顧問或收件人參考,非供一般投資大眾使用,未經同意請勿重製、公開播送或公開傳輸。

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