農作物豐收 投資機會怎麼抓？
原物料價格通常具有周期性，尤其是農作物，價格上升會激勵農民增加耕作面積提高產量；但農作物豐收卻又導致價格下跌。如圖一所示，近年軟商品價格深受氣候、全球景氣及美元影響，價格波動頗大。雖然近期穀物價格從2011年上半年高點滑落，平均價格仍較2010年高，對農民收入仍有正面貢獻。
圖一：穀物價格 (1990 – 2011 – rebased at 1990 level)
資料來源: Bloomberg 截至2011年12月31日
另一方面，儘管2011年穀物是個豐收年，從庫存的觀點而言，庫存與消耗比率仍維持在近三年低檔區，並無大幅拉高。顯示來自新興市場地區的需求強勁，消化了供給面增加的部分。我們預期農民仍有足夠誘因增加耕作面積，進而提高肥料及農業機具等投資。
圖二：全球穀物生產及庫存(1990-2012E)
資料來源：USDA. 資料截至2011年11月16日
*Grains include barley, corn, millet, mixed grain, oats, milled rice, rye, sorghum and wheat
貝萊德世界農業基金並不直接投資於軟商品，而是投資於商品及農業相關的公司，例如專門從事倉儲及運輸糧食的農業集團，即使糧食豐收導致下跌，這些公司仍然能夠獲利。另一方面，糧食價格上漲，農民收入隨之增加，也將使得農民增加種子、肥料及機器設備投資，用以提高農作物產量。而糧食產量增加亦將增加農業物流管理服務的需求。
除了全球人口不斷增長帶動糧食的需求外，新中產階級崛起以及發展中國家的收入不斷提升，意味著更多的人希望擁有更佳、更高蛋白的飲食結構；隨著社會越趨富裕，肉類的消耗量亦會隨之增加，而且這是一個不可逆轉的趨勢。貝萊德世界農業基金投資團隊認為能夠幫助農民提高作物產量的公司都將受惠於此一趨勢。展望2012年，全球穀物需求在新興市場需求帶動下持續上揚，農金相關產業長線看好。
貝萊德世界農業基金績效表(%)
資料來源：Morningstar，美元計價截至2012年1月31日，同類型基金指農業股票基金分類；本基金成立日為2010年2月9日，成立未滿三年。
◎貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。臺北市106敦化南路二段95號28樓。電話(02)23261600。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所提及之個股僅供說明之用，不代表任何金融商品之推介或建議。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。依金管會規定，目前直接投資大陸證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限且不得超過本基金資產淨值之10%。當該基金投資地區包中國大陸及香港，投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險；其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。以上資料涉及第三人提供或發行之部分，非本公司所製作之廣告資料或銷售文件，僅轉 寄供法人機構及專業財務顧問或收件人參考，非供一般投資大眾使用，未經同意請勿重製、公開播送或公開傳輸。
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