親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。

金礦類股是短線反彈 還是中期上漲的開始?

2012-07-09 00:00:00聯合新聞網

投資人認為歐債問題越演越烈加上美國成長動能開始減緩,將迫使歐美兩大央行再釋出寬鬆貨幣(QE)政策,因而帶動了黃金及相關類股近期的大幅反彈。 5月中(5/16)自6月中(6/15)黃金現貨上漲幅度達5.7%,相關類股(富時金礦指數)漲幅更高達11.8%。此波強勢的上漲亦使得投資人開始探討應視其為短線反彈還是中期上漲趨勢的開始呢?

事實上,自去年底以來因受到歐債及金磚兩國(中國及印度)持續減速的影響下,投資人早已開始保守看待市場對貴金屬的需求,也認為金礦公司的盈餘成長及獲利率亦會受到一定程度的拖累。雖然市場悲觀,不過如觀察今年第一季金礦公司所公佈的數據,可發現整體類股的營收及獲利率皆維持在高檔甚至創新高狀態。根據彭博統計,全球主要金礦公司第一季的營收季漲幅達14% (與2011年第四季的漲幅相當),主要是受惠於第一季強勢的黃金價格 (上揚6.7%)。另外,類股獲利率部分(圖一); 第一季毛利率(雖有油價攀升)依然維持在高檔的 46.1%,且同期的淨利率亦攀升至近年新高的28.9%(主要受惠於各公司在成本控管及資本支出相對謹慎及保守)。

圖一: 第一季獲利率維持高標

資料來源: Bloomberg,2011/01~2012/03
資料來源: Bloomberg,2011/01~2012/03

更加可觀的是,在獲利率攀升的帶動下整體的股東權益又再回到2011年第二季以來的高點(圖二) 。

圖二: 股東權益上揚至十二個月高點

資料來源: Bloomberg,2011/01~2012/03
資料來源: Bloomberg,2011/01~2012/03

分析第一季公佈的盈餘數據,投資人可以確認的是金礦類股盈餘並沒有因景氣減緩而受到負面衝擊。

另外,種種跡象亦顯示金礦公司下半年的成長力道將會持續走強,如新礦源開出、 旺季需求、寬鬆政策等利多消息。全球前兩大金礦公司巴里克及Goldcrop位在多明尼加共和國的新礦源將於第二季後量產開出,將帶動兩家公司第三及第四季的成長動能。兩家公司共同(6/4比)擁有的Pueblo Viejo金礦為近年難得一見的大型礦源,每年黃金產出可達二十萬盎司,而所預估的隱藏儲備量亦高達兩千五百萬盎司。總體而言,市場預估整體金礦類股 2012年營收成長幅度將達18.6%,中大型公司今年成長幅度更可接近三成。

歐債持續發酵, 新興股國家減速,嚴重影響了全球成長動能,勢必迫使各大央行再執行寬鬆貨幣政策開來因應。英國央行已於6/14日推出歐版的“流動性機制”,助資金融業約 1000億英鎊,以提供企業和家庭更多的貸款。央行總裁亦暗示如需要將採取更多的寬鬆政策。為防範全球金融系統資金凍結,投資人可以預期的是未來會有更多類似的寬鬆政策。各央行不斷的“印鈔”動作代表了投資人對實質資產尤其是黃金將會源源不絕,也將是金價未來的最大驅動因子。從近期黃金期貨多單部位(圖三)明顯增加的情況可看出投資人已意會到此一趨勢的形成。

圖三: 投資人已進場卡位

資料來源: Bloomberg,2011/10~2012/06
資料來源: Bloomberg,2011/10~2012/06

另外,一般而言下半年均為黃金需求的傳統旺季(如回教、聖誕、農曆新年等節慶需求 ),因此下半年不管是金價或是金礦股營收都會較上半年來的強勢(圖四)。

圖四: 歷年金價及金礦類股走勢(季比%)

資料來源: Bloomberg,2001/01~2012/03
資料來源: Bloomberg,2001/01~2012/03

因下半年傳統旺季即將到來 ,加上央行不斷的“印鈔”動作,勢必會加大消費者及投資人對黃金未來的需求以及其價格的上揚的動能。 另外,一線金礦公司在下半年新礦源持續開出的情況下也將挹注金礦業者未來的成長力道。加上,金礦業者現階段的本淨比平均約在1.25倍(為十年新低),顯示未來金礦類股的上漲機會相較其下檔風險來得高許多。

貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。臺北市106敦化南路二段95號28樓。電話(02)23261600。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所提及之個股僅供說明之用,不代表任何金融商品之推介或建議。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。以上資料包含第三人提供或發行,僅供法人機構及專業財務顧問或收件人專用,非供一般投資大眾使用,未經同意不得複製、引用或轉寄。(BLK 2012 - 413)

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
分享給好友加入udn

相關新聞

貝萊德/若QE3實施 對金價有何影響?

2014-09-01

貝萊德/高收益債也有元月效應嗎?

2014-09-01

貝萊德/伊朗若封鎖海峽 油價上看150美元?

2014-09-01

貝萊德/金價上看2000美元?

2014-09-01

貝萊德/美國高收益債能否續創新高?

2014-09-01

拉美股2011先蹲 2012後跳?

2014-09-01

貨幣寬鬆下 礦業價格再掀熱潮?

2014-09-01

農作物豐收 投資機會怎麼抓?

2014-09-01

龍年將啟動資金行情?

2014-09-01

金礦類股 2012有機會補漲嗎?

2014-09-01

PMI回穩 礦業類股漸入佳境?

2014-09-01

貝萊德/拉美反彈 墨西哥表現機會在哪?

2014-09-01

貝萊德/印股是無基之彈或仍行情可期?

2014-09-01

貝萊德/只差0.5% 中國股市就失去動能嗎?

2014-09-01

貝萊德/金價及金礦類股會持續弱勢嗎?

2014-09-01

貝萊德/巴西利率小於10%的重要意涵?

2014-09-01

貝萊德/財報季會讓中國股市修正多久?

2014-09-01

油價走高 誰受惠?

2014-09-01

為何印度政府持續調升黃金稅率?

2014-09-01

如果沒有QE3 高收益債還有行情嗎?

2014-09-01

大巴西計畫加強版出爐 為何股市不買單?

2014-09-01

成熟市場步履蹣跚 新興市場誰來接棒?

2014-09-01

擔心股市短期修正 如何為錢找出路?

2014-09-01

中國經濟轉折期 聚焦發掘潛力產業

2014-09-01

泡沫漸消失 現是投資中國股市好時機?

2014-09-01

歐元震盪 如何布局高收益債?

2014-09-01

巴西金融股跌跌不休 轉機何時出現?

2014-09-01

投資中國股市風險低一點 空間多一些?

2014-09-01

印度通膨率已漸穩定 未來投資機會為何?

2014-09-01

市場雜音不斷 美國高收益債利基在哪?

2014-09-01

巴西里耳跌破前低 拉美基金如何因應?

2014-09-01

拉美基金急跌 未來可能走勢?

2014-09-01

歐洲選舉成了反撙節公投 是禍還是福?

2014-09-01

玉米產量創新高 農業基金機會為何?

2014-09-01

印度近期經濟數據不佳 未來投資方向為何?

2014-09-01

中國降息對市場的影響?

2014-09-01

面對歐債危機 拉美投資人該怎麼辦?

2014-09-01

能源類股年底旺季 可期待嗎?

2014-09-01

金礦類股是短線反彈 還是中期上漲的開始?

2014-09-01

市場混沌不明 如何逆勢上漲並享高收益?

2014-09-01

熱門文章

商品推薦

贊助廣告

留言