巴西頻減稅 經濟動能是否將加速？
雖然拉丁美洲股市2012年表現相對全球新興市場疲弱，但隨著經濟基本面改善，國際資金回流，投資人也注意到過去沉睡中的拉丁美洲，是否將在今年甦醒？
現今拉丁美洲股市的重心已漸次走向內需消費類股，2012年拉丁美洲股市呈現消費類股獨強局面，消費類股是否將再度成為拉丁美洲股市反彈的中流砥柱?
提到巴西經商環境，企業對於巴西內需消費前景蓬勃發展感到樂觀，但也表示在巴西營運其成本也很高，其中企業針對巴西稅制的複雜與稅率太高有許多反對意見。巴西是南美洲稅收較重的國家之一，共有各種捐稅58種，其中分為聯邦稅、州稅、市稅等等，根據Santander統計，針對企業營運問券調查，企業對於稅制與稅率最感到憂心，其次是基礎建設不足，可見複雜的稅制可能已成為阻礙景氣復甦的原因之一。
圖一: 券商問券調查(%)
鑒於巴西經濟成長疲弱，巴西政府期望通過各項減稅措施刺激國內消費，以確保經濟能回復穩定的增長。現今巴西經濟發展模式，巴西經濟體主要是依靠內需消費與家計支出所帶動的內需型經濟體，內需占GDP達六成，巴西擁有超過一億人口的大量中產階級，具備強力的消費能力，如何刺激人民消費信心將會是經濟成長回復的重點。
因此總統羅塞夫三月份宣佈對於基本生活食品系列商品進行減稅，主要為了改善低收入階層生活，政府將免除所有基本生活食品以及部分衛生用品所需繳納的聯邦稅，基本生活食品的聯邦稅過去為9．25％，衛生用品為12．25％。其中食品獲得免稅的包括肉類、麵粉、牛奶、咖啡等民生必需品項目，同時像是衛生用品包括香皂、衛生紙和牙膏等也列入免稅項目。
政府實施免稅措施促進消費行為和商業活動銷售，進而拉高零售銷售成長。除了巴西政府極力刺激國內民生必需品消費動能之外，2012年製造業的衰退也是嚴重拖累了經濟復甦的因素之一，巴西汽車製造業佔該國工業總產值25%，也是巴西受國際經濟危機影響最嚴重的行業。因此巴西政府為了提升工業製造回溫，從2012年5月份起開始降低汽車製造商的工業生產稅，同時車商搭配降價促銷之下，減稅期間國內車輛銷售成效良好，因此今年三月份再度第四次延長該法令。以上近期頻頻推出的減稅政策，期望通過這些措施刺激國內消費，並保持國內製造業生產水準，以確保經濟繼續得到穩定的增長。
圖二: 巴西汽車月銷售量(萬)
截至2013年3月底，貝萊德拉丁美洲基金大幅加碼佈局於拉丁美洲內需消費類股， 貝萊德拉丁美洲團隊看好巴西及其內需消費，拉丁美洲國家普遍經濟政策良好，大量的中產階層人口不斷增加，加上企業公司治理相對良好之下，此區域還是具有強大競爭力。
巴西股市，團隊認為今年最大的上漲催化劑將在今年的企業盈利增長方面，政府已推出多項減稅與擴張支出措施，企業營運層面上，將有正面的改善。預料內需活動增溫下，消費產業還是投資的焦點。同時在巴西政府的積極作為下，若未來全球金融局勢能維持穩定，拉丁美洲股市中長期將有望回歸到上漲軌道。
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