股債市場挑戰多 平衡配置更靈活
去年下半年美國經濟表現強勁支撐美股評價面提升，聯準會的寬鬆政策態度也讓固定收益市場受惠其中，但今時不同以往，隨著通膨陡升、疫情不時再起造成供應鏈不穩等，經濟前景備受考驗，市場也面臨許多挑戰，像是史坦普500指數已下修將近16%（截至5/16），那斯達克指數跌幅更甚，至於彭博美國複合債指數同樣跌跌不休，反映利率上揚與利差擴大，投資級與非投資級債承壓不小，不過基於市場處於盤整階段並無反轉跡象，富蘭克林經理團隊認為，投資人仍能以審慎樂觀的態度持續理財計畫，擔心不知如何調配資產組合者，選擇可於股債及多元資產動態佈局的美國平衡型基金，固守防禦穩健的核心需求也有機會進一步積極求勝。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理團隊分析，當美國經濟在疫情後強勁復甦之後回復正常化，通膨壓力益加明顯，且對經濟層面影響深遠，促使聯準會步入升息與市場加速預期，推升殖利率，也為固定收益市場帶來挑戰。
聯準會是否能成功使經濟軟著陸亦是市場關注焦點。隨著聯準會加速升息與正式啟動縮表，預期對市場的挑戰將持續一段時間，現階段投資策略保持靈活彈性並積極尋找機會將至關重要，對照前一波2015至2018年聯準會升息期間，經濟放緩但並無通膨高漲情形，然而此次情況顯然不同，不只通膨來到非常高的水位，經濟也處在減速，美國經濟過去四十年來未曾經歷如此的通膨前景，顯見新的挑戰與不確定性正影響著現今的市場表現。
企業端原先偏向樂觀的獲利預期也囿於總經環境充滿挑戰而勢必有所下調，當前需求強勁、供應鏈與物流問題、中國實施防疫封鎖等多空交雜，都將連帶影響美國及全球經濟。所幸美國失業率接近歷史低點，仍有許多職缺待填補，就業市場暢旺，雖然盤勢下跌加上通膨高漲，但家計單位財富與薪資水準維持強勁，強韌的美國勞動市場將可望遞延或避免美國經濟陷入衰退。
當前股債市場面臨的挑戰不小，惟箇中仍有機可乘，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人愛德華．波克表示，就投資策略而言，追求收益是基金的主要目標，經理團隊認為公用事業、健康醫療等高股利股票在波動環境中更顯防禦價值，而具備較高收益機會的債券標的在低利環境中也具備相對價值，此外善用掩護性買權策略，利用權利金收入提升投資組合整體收益，同時投資範疇得以擴大至原本低股利特質的股票，例如科技股，挹注整體收益表現亦有效降低整體波動性。
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羅尤美
現職：富蘭克林證券投顧研究部資深副總經理學歷：政治大學銀行學系學士
台灣大學管理學院財務金融碩士
經歷： 富蘭克林證券投顧研究部副理
富蘭克林證券投顧研究部襄理
東森新聞台、非凡電視台、年代新聞台、中廣新聞網、New98等廣電媒體財經節目與談專家
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