晨星全球股債市展望-2014年8月
在債券市場方面，市場普遍認為目前的債券殖利率極低，並難以繼續維持在如此低的水平，因此投資人認為債券殖利率水平將會回升。然而，出乎市場所預料的是，債券殖利率仍持續處於相當低的水平。
事實上，並非全球所有國家將會一致出現利率上升的情況。部分經濟情勢較佳的國家，如美國與英國的債券殖利率應會出現上升，但其他一些市場的債券殖利率卻不可能會隨之走揚。舉例來說，目前歐洲央行(ECB)及日本央行(BOJ)在接下來一段時間內皆會繼續實行超寬鬆貨幣政策。在歐元區市場方面，目前歐洲央行(ECB)正面臨經濟疲弱及通膨持續低迷的問題。6月份歐元區通貨膨脹率低於2%，明顯低於歐洲央行(ECB)所設定的2%的通貨膨脹目標值。日本目前也正在實行大規模的寬鬆貨幣刺激計劃，並欲藉由增加貨幣供給來扭轉通貨緊縮的情況。
儘管如此，在大部分國家央行開始減低貨幣政策刺激力道的情況下，整體的利率水平勢必會出現上升。美國最新的經濟數據顯示美國持續復甦，且復甦的速度也快於市場預期，促使美國的通貨膨脹率出現上升。
美國聯準會(Fed)官員在近期的演說中也提出相同的結論，在一年前美國聯準會(Fed)預估目前的失業率應會降低至7%，但實際上6月份美國的失業率已下降至6.1%。此外，美國聯準會(Fed)先前預期QE現在應已結束，但現在美國聯準會(Fed)仍繼續實施資產收購計劃(雖然美國聯準會(Fed)逐步削減資產收購規模，並預計在10月份將會完全終止該計劃)。由於美國失業率明顯低於預期，加上美國的經濟刺激方案實行期間較原先所計劃的來的長，因此接下來美國聯準會(Fed)所採行的貨幣政策的經濟支持力道將會減低。
目前市場普遍預期2015年利率將會上升。美國聯準會(Fed)6月份決策會議紀錄顯示，在所有15位決策官員內有12位認為在2015年將會初次調升美國聯邦資金利率(其中一位認為是今年，兩位則認為是2016年)。此外，華爾街日報的調查亦顯示，大部分的經濟學家預期美國聯準會(Fed)將會在明年作出首次升息的動作(尤其是在明年的第二季)。經濟學家也預期美國10年期公債殖利率將於今年底前上升至3.2%，並於2015年底以前上升至3.75%。另外，英國央行卡尼也表示英國央行升息時間可能較外界預期更早，這個言論不僅促使英國兩年期政府債券殖利率上升，也意味著英國央行未來也將會削減其擴張性貨幣政策。
在股票市場展望方面，未來市場的關注重點將會是美國經濟狀況，因為美國的經濟復甦力道對於美國聯準會(Fed)貨幣政策以及全球利率與股票市場皆會造成相當大的影響。
目前美國景氣持續復甦，且美國6月份的就業數據表現相當強勁，6月份美國新增就業人數達到288,000人，遠高於市場原先所預期的211,000人。不過，美國經濟強勁復甦卻增添了美國聯準會(Fed)提前緊縮貨幣政策的可能性。因此，目前樂觀的市場情緒可能反映了部分投資人過度輕忽市場中所存在的一些潛在風險，例如利率意外提早上升對全球股市所可能帶來的衝擊。
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