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美國機會基金

2012-01-10 00:00:00聯合新聞網

近期美國股市雖受到歐債問題的干擾,但美國所公佈的經濟數據表現仍相當出色,包括消費者信心持續攀升,11月份失業率跌至8.6%,創兩年半新低紀錄,顯示美國景氣復甦力道穩定,經濟下滑風險機率減少,有助於股市上漲。在晨星美國大型成長型股票型基金組別中,富蘭克林坦伯頓全球投資系列-美國機會基金(美元A acc股)於2000年4月3日成立,截至目前為止成立以超過10年,以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分:

基金經理人Grant Bower的投資策略著重於成長、素質以及證券評價價值三大領域,以發掘長期成長性被市場低估的企業。他青睞於長期能使獲利及自由現金流量成長,且能夠提高利潤與股東權益報酬率的公司。由於基金經理人鎖定公司獲利能持續成長的公司,因此他會對企業營運流程的素質加以評估。基金經理人會較為關注一間公司的市占率、利潤,及其該產業的進入障礙。同時該公司也應具有強健的財務體質,包括強勁的現金流量以及較高的投入資本報酬率。此外,基金經理人亦相當著重公司的管理高層,並且較青睞具有明確策略與執行力的公司。最後,基金經理人Bowers會根據一間公司未來3 至5年的展望,採用證券評價指標,包括本益比、企業價值/稅前息前折舊攤銷前淨利比率、股價淨值比、股價營銷比等數值來進行評估。基本上,基金經理人會找尋未來成長性最佳,但營運與財務風險以及證券評價價值偏低的公司。在賣出股票的規定方面,如果企業的長期競爭優勢出現惡化的情況、企業的證券評價價值已開始反映股票的成長潛力,或有其他的公司具有更高的成長潛力時,基金經理人便會將該股票賣出。

★投資組合方面:

該基金通常持有60至80檔股票,其投資比重則取決於該檔股票的風險/報酬概況,以及基金經理人所抱持的投資信念。基金經理人在進行投資時,並不會完全參考基準指數。事實上,相較於基準指數以及同類型基金,基金經理人Bowers通常會投資於較多市値較小的股票。在他擔任基金經理人的期間內,他通常會對於巨型股配置較低的投資比重,並且相對加碼中型股。此外,如果Bowers認為一檔股票具有成長性,他也會願意以較高的價位買進該檔股票。在Bowers擔任基金經理人期間,該基金的本益比持續較同基金組別平均以及基準指數Russell 3000 Growth Index來的高。但由於Bowers會願意因一檔股票具有較高的素質與成長性,而支付較高的價格,所以該基金也會具有較高的股票價格風險。在產業的投資配置方面,截至2011年9月底止,科技類股占總基金資產的33.21%,為該基金最大的產業投資部位。相較之下,同基金組別平均對科技類股僅配置24.73%的投資比重。

★基金績效及風險方面:

自Grant Bowers於2007年3月開始接管該檔基金以來,截至12月26 日止,該基金的原幣年化報酬率為2.87%,分別較同基金組別平均及基準指數高4.16%以及0.35%。今年以來,該基金年初迄今的報酬率為負的3.48%,但表現仍較同類型基金來的抗跌,這主要可歸功於該基金對於防禦性產業,尤其是核心消費類股及醫療保健類股的投資佈局,使得該基金較能夠抑制損失的發生。在風險方面,在Grant Bowers擔任基金經理人的期間內,該基金的波動程度較同類型基金高。投資人可預期該基金的報酬率具有較大的波動程度,因為該基金所採用的投資策略會使該基金具有較大的股票價格風險,而該基金經理人亦較傾向投資於中型股。一般而言,在市場下跌時,該基金的下跌幅度通常會大於同類型基金,但市場上漲時期,則傾向會有勝出的績效表現。

Morningstar於2009年2月在歐洲及亞洲市場推出基金質化研究分析,並於2011年11月正式採用加強版的Morningstar基金研究評級,這個加強版的基金研究評級以基金研究員的獨立觀點及分析為基礎,評估基金在計入風險後長期有超越同類型基金及基準指數的能力。Morningstar基金研究員會依照Morningstar基金質化研究中的「五大支柱」(5 Pillars)研究分析基礎,透過對基金的管理團隊(People)、基金公司(Parent)、投資程序及策略(Process)、報酬表現(Performance)及基金費用(Price) 等要素進行詳細研究及分析,為基金進行綜合評估,從而為基金訂下一個基金研究評級。

Morningstar基金研究評級包含三個正面評級、一個中性評級以及一個負面評級。正面評級的部份再加以細分為金、銀、銅三個級別,這5個基金研究評級意含如下:

· 正面評級:

§ 金:是同類基型金中最突出的選擇,在Morningstar基金研究員評價基金的五項要素中皆能取得研究員最高的評價。

§ 銀:基金在五項要素中大部份都能展現出優於同類型基金的表現,縱使未必每個項目都能取得最高評價,但在Morningstar基金研究員眼中仍然是不錯的選擇。

§ 銅:基金不是每項要素都有不錯的表現,但總體來說,各方面能夠互相配合,截長補短,所以研究員對基金的評價仍偏向正面。

· 中性評級:研究員認為,基金一般不會有相當突出的表現,但亦不會大幅落後同類型基金;

· 負面評級:基金最少有一項缺點,會阻礙基金的未來表現,而相對其他同類型基金而言,基金並非投資人優先考慮的選擇。

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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