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中國2011年報酬表現最佳基金類型-貨幣市場基金

2012-01-31 00:00:00聯合新聞網

在2011 年海內外經濟情勢不佳的情況下,貨幣市場基金為中國內地基金市場中,唯一取得正報酬率的基金類型。由於貨幣市場基金具有極佳的安全性和一定的收益率,因而相當受到投資人的青睞。從2011 年下半年開始,貨幣市場基金的規模呈現顯著成長,截至2011 年年底,貨幣市場基金總資產規模由第三季末的1,265.22 億人民幣飆增至的第四季末的2,929.84 億人民幣,其在中國內地基金市場中所佔的比重也超過10%。

但相較之下,在海外已開發國家的基金市場中,貨幣市場基金在投資人中似乎更加普及。在最近十年內,貨幣市場基金在美國基金市場中所佔的比重,最低的時候約為20%,最高的時候達到40%以上。雖然,貨幣市場基金在中國內地基金市場中所佔的比重尚不足以達到歐、美等成熟國家的水平,但可明顯觀察到的是貨幣市場基金正以其獨特的魅力吸引著更多投資人的參與。以下我們進一步分析貨幣市場的特色、收益率的影響因素以及投資注意事項,以讓對貨幣市場基金感興趣的投資人,能夠對該類型基金有更深入認知。

貨幣市場基金的三大特色: 安全性、流動性、收益性

安全性是貨幣市場基金的最大的特色,這也是貨幣市場基金之所以能夠受到低風險承受者的青睞的重要原因之一。這主要是因為貨幣市場基金的投資標的具有相當高的安全性,這些基金主要投資於剩餘期限在一年以內的貨幣市場工具,包括現金、活期存款、一年以內(含一年)的定期存款、國債、金融債券、AAA 級公司債、央行票據及債券附買回等投資標的。

在安全性外,流動性加上良好的收益性則是貨幣市場基金另外的兩大優勢。一般而言,操作管理較佳的貨幣市場基金,其年化報酬率可以與一年定期存款差不多,而且還可以隨時贖回並轉換成現金,與活期存款相似。

而在2011年中國內地貨幣市場環境偏緊,股市及債市雙雙下跌的情況下,貨幣市場基金便創造了出色的績效表現。根據晨星統計,2011年77 檔貨幣市場基金的平均報酬率高達3.56%,超過1 年期定期存款利率,其中14 檔貨幣市場基金的年報酬率更是超過4%。雖然,在進入10 月以後,中國政府的貨幣政策有放鬆跡象,但是從2011年底依舊偏緊的資金面來看,貨幣市場基金短期內收益率維持在較高水平的狀況將會持續。事實上,2011年12 月份的貨幣市場基金收益率便能夠充分反映這點,12 月份77 檔貨幣市場基金的平均報酬率為0.35%,倘若以年化計算,其報酬率高達4.2%。

貨幣市場基金的收益分析

基本上,貨幣市場基金的報酬率取決於組合的平均剩餘期限、對各類型投資標的所配置的比重,以及主要投資標的的報酬率。目前,中國監管單位規定貨幣市場基金的平均剩餘期限不能超過180 天,而剩餘期限越長的投資標的的收益率通常越高。因此,基金經理對於貨幣市場基金的剩餘期限管理是影響基金收益的一個因素。從主要投資標的的收益率來看,通常1 年期內的國債到期收益率最低,公司債的收益率最高,央行票據和金融債券介於兩者之間。因此,對不同貨幣場工具所配置的比重也是造成貨幣市場基金績效差異的一個原因。另外,貨幣市場基金還可以藉由附賣回交易來進行放大操作,並達到提高收益率的目的。舉例來說,規模較大的新股上市時常常會造成市場短期資金面出現緊張、附買回利率短暫大幅上漲的局面,貨幣市場基金可以適時進行附賣回交易,使投資組合的報酬率得以提升。

貨幣市場基金的選擇

投資人在選擇貨幣基金時,除了要注意投資組合的平均剩餘期間之外,也需要關注基金的成立期間,因為基金成立期間越長,其投資策略的運作也會較為成熟,績效會較為穩定。此外,投資人亦可挑選基金規模較大的基金,因為貨幣市場基金主要投資於短期貨幣市場工具,採取的主要方式是議價,即一對一的價格談判方式,通常是資金規模較大,其價格談判能力較強。因此,理論上基金規模越大,變會越有利於基金經理的議價,而實際上,規模大也能使基金有較佳的流動性,面對基金贖回量較多的情況也容易應對,抗風險能力較強。

(本文由晨星研究部提供)

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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