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析評/ING(L)科技投資基金

2012-03-12 00:00:00聯合新聞網

隨著美國經濟持續溫和擴張、歐債疑慮淡化,今年以來週期性或對經濟較為敏感的產業型基金大多有不錯的表現,其中科技基金更受惠於美國科技類股所公佈第四季財報表現亮眼,以及臉書(Facebook)進行IPO等議題的帶動,截至2月28日止,今年以來平均上漲了15.77%(以原幣別計算),在所有產業股票型基金中表現最佳。而在該基金組別中,ING(L)科技投資基金(PD美元)於1998年1月26日成立,截至目前為止成立已將近15年,以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分:

該基金潛在的投資範圍內包含了150檔股票,在篩選股票時,該基金採用了量化的篩選條件,並且相當著重於股票的動能以及證券評價水準等要素。此外,該基金也運用了現金流量折現模型與質化分析方法,來進行分析研究。該基金的現金流量折現模型是以企業的銷售成長性為基礎,藉由該模型該基金可計算出公司股票未來一、三、五年的目標價格。不過,該基金團隊並不會過度仰賴這個現金流量折現模型,因為科技公司的生產週期較短,因此較難以預估公司的長期目標價格。因此,該基金相當青睞擁有競爭性優勢的公司,尤其是具有較高的進入障礙、未來營收確定性較高的股票。該基金團隊也會針對特定投資主題,而投資於與該投資主題相關的利基型科技公司。而在選擇這些股票前,該基金會先進行價值鏈分析,並且從中找出在製造過程中,獲利能力最高的企業。

★投資組合方面:

該基金的投資組合較為集中,約持有40至50檔股票,前10大持股則約占總基金資產約50%以上。該基金傾向投資於巨型股,尤其是科技藍籌股,例如微軟、Google以及思科。蘋果電腦則持續是該基金相當偏愛的一檔股票,截至2011年12月底止,蘋果電腦約佔該基金資產的9.52%,同時也是該基金的最大持股。與同類型基金不同的是,該基金會傾向避免投資於某些基準指數的成分股,例如Nokia。另外,該基金亦會買進與特定投資主題相關的股票。舉例來說,該基金便針對雲端運算的投資主題,買進了思科、VMware、Google、NetAPP以及Telecity等股票。為了控制風險,該基金的經理人規定任何單一的投資部位所造成的追蹤誤差不能占整體投資組合追蹤誤差(約3%至6%)的20%以上。截至目前為止,並沒有任何的一個投資部位有違反該規定的情況發生。

★基金績效及風險方面:

截至2012年2月28日止,該基金近5年的年化原幣別報酬率為4.36%,較同基金組別平均高3.47%。該基金能有較佳的報酬率,主要因為該基金長期持有較多的蘋果電腦股票,同時避免投資於成長前景較不佳的公司,例如Nokia。而該基金短期的績效表現亦相當不錯,該基金2010年以及2011年的報酬率,分別較同類型基金平均高0.83%與10.1%。在風險方面,該基金的三年及五年晨星風險皆位於同基金組別平均水平。不過,投資人仍須留意的是,科技產業整體而言是波動率較高的行業,因此產業股票-科技基金僅適合作為投資人的衛星資產配置標的。

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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