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霸菱全球資源基金

2012-02-14 00:00:00聯合新聞網

在能源、貴金屬等商品價格於近期上揚的情況下,晨星天然資源基金組別自1 月初以來強勁反彈8.79%(以原幣別計算/截至1月30日止),在眾多產業型基金組別中漲幅居前。而在該基金組別中,霸菱全球資源基(A類美元配息型)於1994年12月12日成立,截至目前為止成立已超過15年,以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分:

該基金結合了由上而下以及由下自上的投資策略,基金經理人Blake關注較能因總體經濟情勢而受惠的子行業,並藉此縮小該基金的潛在投資範圍。他不僅採用霸菱公司的策略委員會(SPC)對全球經濟與市場的投資意見,也會參考外部券商與經濟學家的看法,以形成自身的投資觀點。基金經理人Blake必須對該基金的資產配置全權負責,ㄧ旦發現感興趣的投資標的,便會進行由下自上的基本面研究,並找尋出價格合理成長的股票。他的目標是找出營收被意外調升的公司,因此他會特別關注該公司價值是否已在市場上充分反映。公司參訪也是相當重要的環節,基金經理人Blake偏愛毎半年進行一次公司訪談,另外,他也會與9位分析師所組成的團隊密切配合,並且檢視其所建議的股票是否合適於該基金的投資組合及自身的總體投資觀點。

★投資組合方面:

該基金的投資組合相當集中,通常僅持有30至45檔股票,顯示基金經理人對其分析研究及選股佈局具有較大的信心。該基金偏愛投資於大型並具有成長型投資風格的股票。不過,Blake在找尋投資機會時仍會檢視公司市値較小的股票,但這些投資標的僅會佔該基金資產較小的比重。截至2011年9月底止,該基金的投資組合中,大型股票所佔的比重達到82.9%。該基金的目標是將追蹤誤差控制在10%以內,風險控管為該基金在建構投資流程中的一項重要環節。截至2011年9月底止,該基金對基本物料類股配置了63.13%的投資比重,能源類股則約占35.89%。

★基金績效及風險方面:

自基金經理人Blake於2006年7 月開始接管該檔基金以來,該基金的績效表現時好時壞。在2007年,該基金的原幣別報酬率達到44.54%,較同基金組別平均高5.01%。然在2008年,尤其是在下半年度,該基金便下跌了65.98%,跌幅較同類型基金高出10.12%。不過,在2009年該基金隨即強勁反彈60.91%,漲幅接近同類型基金平均。在2010年以及2011年的報酬率則分別為19.68%以及負的24.6%,報酬表現小幅落後於同基金組別平均。自2006年7月1日以來,截至2012年1 月30日止,該基金的年化原幣別報酬率為負的5.49%,較同類型基金低2.86%。在這段期間當中,僅管該基金經理人採用了嚴謹的風險控制方法,但該基金在2008年的表現仍令人失望。雖然基金經理人Blake對某些投資標的抱持高度信心,卻無法大幅加碼這些股票,因為這可能會使該基金整體的風險過高。另外,值得投資人留意的是,該基金一如其他產業型基金,具有較高的風險;再加上該基金所投資的商品相關股票屬於市場中波動性最高的產業,因此該基金具有較高的標準差。截至2011年12 月底止,該基金近3年的標準差為28.1%,位於同基金組別平均水平。

Morningstar基金研究評級(Morningstar Analyst RatingTM)

Morningstar於2009年2月在歐洲及亞洲市場推出基金質化研究分析,並於2011年11月正式採用加強版的Morningstar基金研究評級,這個加強版的基金研究評級以基金研究員的獨立觀點及分析為基礎,評估基金在計入風險後長期有超越同類型基金及基準指數的能力。Morningstar基金研究員會依照Morningstar基金質化研究中的「五大支柱」(5 Pillars)研究分析基礎,透過對基金的管理團隊(People)、基金公司(Parent)、投資程序及策略(Process)、報酬表現(Performance)及基金費用(Price) 等要素進行詳細研究及分析,為基金進行綜合評估,從而為基金訂下一個基金研究評級。

Morningstar基金研究評級包含三個正面評級、一個中性評級以及一個負面評級。正面評級的部份再加以細分為金、銀、銅三個級別,這5個基金研究評級意含如下:

· 正面評級:

§ 金:是同類基型金中最突出的選擇,在Morningstar基金研究員評價基金的五項要素中皆能取得研究員最高的評價。

§ 銀:基金在五項要素中大部份都能展現出優於同類型基金的表現,縱使未必每個項目都能取得最高評價,但在Morningstar基金研究員眼中仍然是不錯的選擇。

§ 銅:基金不是每項要素都有不錯的表現,但總體來說,各方面能夠互相配合,截長補短,所以研究員對基金的評價仍偏向正面。

· 中性評級:研究員認為,基金一般不會有相當突出的表現,但亦不會大幅落後同類型基金;

· 負面評級:基金最少有一項缺點,會阻礙基金的未來表現,而相對其他同類型基金而言,基金並非投資人優先考慮的選擇。

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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