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新興市場:哪些基金能在震盪的市場中獲利?

2014-09-01 12:36:26聯合新聞網

由於利率走勢的不確定性,使得今年以來新興市場股市持續受到負面的影響。

(作者: Lena Tsymbaluk)

在美國QE退場疑慮及經濟成長減緩等因素衝擊下,新興市場在2013年的表現大幅落後於已開發國家市場。今年以來,隨著美國聯準會(Fed)持續削減購債規模,加上中國經濟數據表現疲弱,使得投資人對未來利率走勢擔憂的情緒升溫,新興市場股票因而持續受到負面影響。

在過去12個月內,MSCI新興市場指數的報酬率上漲14.7%(數據截至7月21日,以美元計算),但MSCI世界指數則是上漲17.27%。不過,今年以來各個新興國家股市之間的表現出現某種程度的落差。

東歐市場目前持續受到烏克蘭與俄羅斯之間緊張關係的影響。在歐美國家對俄羅斯實施經濟制裁的情況下,今年以來MSCI俄羅斯指數下跌11.81%。

另一方面,土耳其執政黨AKP﹝正義發展黨﹞於地方選舉中勝選, 使得先前遭遇大量拋售的土耳其股票及土耳其里拉出現了強勁跌深反彈的走勢。

在亞洲市場中,印度及多數東南亞股市表現則相當強勁。印度及印尼股市在經歷了去年的拋售潮後,兩國的經常帳於今年出現顯著改善,再加上外界期待這兩個國家在選舉過後落實改革政策,促使投資人信心持續恢復。

受到經濟數據表現亮眼的影響,菲律賓股市持續表現強勁。在泰國股市部分,儘管該國政治局勢不穩,且經濟成長趨緩,但泰國股市仍保持相當的韌性。

另一方面,受到年初總體經濟指標表現較市場預期疲弱,顯示中國經濟將再度趨緩的打擊下,中國股市則呈現下跌走勢。

在貿易數據出現改善的影響下,巴西股市自3月份以來便持續強勁反彈。此外,隨著10月份的選舉逐步逼近,巴西現任總統羅賽芙的支持度出現下滑,市場開始期待羅賽芙下台後,新政府將推出更寬鬆的經濟刺激方案,因而帶動巴西股市上揚。

整體看來,印度、巴西、南非、印尼、土耳其等「脆弱五國」出現了與去年截然不同的走勢。脆弱五國在2013年皆遭受重創,但今年以來則紛紛出現反彈,因為這些國家推出了改善經濟失衡的政策,而投資人亦期待在選舉過後,這些國家的改革將會出現進展。

脆弱五國的股市表現的確對一些資產規模較大的新興市場基金帶來部份衝擊,如安本以及摩根旗下的新興市場基金(註1)。這些基金由於持續看好脆弱五國的結構性增長趨勢,因此並未對基金佈局進行調節,因此2013年的資金外流、貨幣貶值等因素,都對這些基金造成不小的衝擊,但今年以來,這些基金則紛紛出現了強勁反彈。

在眾多的新興市場股票型基金中,安本及首域的新興市場基金(註1)在晨星基金研究評級中皆被評為金級(註2),且這兩檔基金皆著重投資於高素質的大型增長型公司。安本及首域皆擅於操作及管理新興市場基金,這兩檔基金在大部分時期內的績效表現皆位於同類型基金前四分之一,但這兩檔基金受歡迎的程度,卻令投資人對其流動性問題感到擔憂。

另外,市場中還存在其他不同的新興市場股票型基金。舉例來說,有一些基金雖著重投資於新興市場,但亦保持能夠投資於已開發國家市場的彈性。此外,市場中亦有其他著重投資於大型股的新興市場股票型基金,如獲得銅級晨星基金研究評級的富達基金-新興市場基金。目前在新興市場中,小型股票的市場規模相對較小。富蘭克林坦伯頓全球投資系列-新興國家小型企業基金的晨星基金研究評級被評為銅級,管理這檔基金的坦伯頓研究團隊早於1987年便已開始進行新興市場的投資研究。

該檔基金著重投資於股價大幅折價的小型增長型股票,且小型股票通常占該基金淨資產約三分之二的比重。投資人應留意的是,小型股的報酬波動程度通常會較大型股來得大。不過,該檔基金的風險性雖然較高,但該基金仍能夠藉由優異的長期報酬表現來彌補投資人。

另外,我們亦觀察到在海外市場中,也出現越來越多新興市場收益股票型基金,該類型基金的經理人認為固定配發股息,會使一間公司的公司治理更加健全,其資本配置狀況也會較為良好。

以下為今年以來台灣核備銷售之原幣別報酬率排名前10名的全球新興市場股票型基金,提供給投資人參考。

今年以來原幣別報酬率最佳的前10檔全球新興市場股票型基金(台灣核備銷售):

資料來源:晨星(Morningstar)。僅列出台灣核備銷售之主要基金級別。...
資料來源:晨星(Morningstar)。僅列出台灣核備銷售之主要基金級別。報酬率以原幣別計算,數據截至2014/7/21。

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
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