瞭解全球債券型基金
【作者: Karin Anderson】
依照美國市場的基金組別分類來看，全球債券型基金（註1）不論是資產規模還是基金產品檔數，皆是近幾年來成長速度最快的基金類型之一。在過去5年內，全球債券型基金組別吸引了大量的資金流入，其迅速增長的趨勢促使基金公司更積極推出新的相關產品。在過去5年內，新發行的全球債券型基金約占目前美國市場所有全球債券型基金總數的40%。
在這樣的情況下，投資人或許有較多的選擇，但卻也同時面臨大量未經過時間試煉的新基金產品，且這些產品所採用的投資策略也有相當大的不同。有些全球債券型基金完全不投資美國債券，有些基金的投資標的則是真正的全球化，而在新興市場的配置比重也是有高有低。此外，部份全球債券型基金偏重投資於公司債券，但也有一些完全只操作主權債券的全球債券型基金，可見債券種類上的差異。
另外，各檔全球債券型基金面對匯率波動的應對方式也大不相同。一些全球債券型基金並未進行貨幣避險，但也有一些全球債券型基金不止避險，還會積極地進行貨幣交易。舉例來說，基金經理人可能會投資於以歐元計價的主權債券，但卻因為不看好歐元的未來走勢，而對這些歐元投資部位進行美元避險，更積極的基金經理人甚至可能會主動放空這些不被看好的貨幣。
事實上，投資人在決定一檔全球債券型基金是否合適自身的投資組合時，以上的一些因素皆是投資人所必要先了解的。投資人需留意的是，隨著基金所採用的投資策略不同，其風險狀況可能也會有相當大的差異。
風險較大的族群
在美國的全球債券型基金組別中，不乏報酬表現與股市關連性較大的基金。根據晨星的數據顯示，在成立5年以上的全球債券型基金當中，坦伯頓全球債券總報酬基金（註2）、坦伯頓全球債券基金（註2）皆是與美國S&P 500指數連動性較高的基金。此外，盧米斯賽勒斯全球債券基金（註2）與S&P 500的連動性也較大部分的全球債券型基金來的高。
值得留意的是，這些風險性較高的全球債券型基金多半都有新興市場債券與新興市場貨幣的曝險部位。也就是說，在市場資金往安全性較高的資產移動時，這些債券型基金較可能會遭到投資人拋售。
風險較小的族群
另一方面，在全球債券型基金組別中，也存在著一些與S&P 500指數連動性較低的基金。以2011年第三季市場震盪時期為例，PIMCO全球債券基金美元避險級別（註2）、PIMCO海外債券基金美元避險級別（註2）等基金與S&P 500指數的連動性相對較低，而這些基金的投資佈局也較著重於已開發市場，且投資組合的信用評級較高、存續期間也較短。另外，在過去5年內(截至今年3月底)，上述兩檔PIMCO基金與巴克萊美國綜合債券指數的連動性明顯高於大部分的全球債券型基金。從波動度的角度來看，這兩檔基金的標準差較美國S&P 500指數的四分之一還低，但標準差數據卻約為巴克萊全球綜合債券指數的70%。
選擇最合適的投資標的
對於已經持有多種核心債券型基金的投資人來說，應謹慎考慮是否需要投資於全球債券型基金，因為這些全球債券型基金可能會和現有投資組合在產業和區域方面有所重疊。另外，對於缺乏歷史報酬表現數據的基金，投資人更應謹慎留意，並從不同的面向來詳加檢視。在投資前要先問問自己，投資的目標是要獲取更高的總報酬，還是要以下跌風險為主要考量的穩健表現。
在台灣核備銷售的基金當中，也有全球債券型基金的相關組別，但組別定義和美國的全球債券型基金略有不同，台灣銷售的基金多是以投資於全球多種計價貨幣的投資等級債券為主要標的。以下為一些獲得正面晨星基金研究評級（註3）且在台灣核備銷售的全球債券型基金，提供給投資人參考。
註1：此處全球債券型基金係指晨星美國基金組別當中的World Bond，組別中的基金需投資40%以上資產於非美國債券。
註2：美國註冊，台灣未核備銷售。
註3：晨星基金研究評級有三個正面評級，依序為金（Gold）、銀（Silver）、銅（Bronze），評級的簡介及完整方法論請點擊這裡瀏覽網頁。
(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)
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