中國信貸危機創造買進機會
中國正面臨的信貸危機令投資人卻步，但若因中國總體經濟問題而避開新興市場，卻可能會錯失獲取更多報酬的機會。
【作者:Emma Wall】
目前，中國正面臨著信貸危機，但市場專家卻不認為投資人需要因為這個因素，而避免長期投資於中國股市。
Somerset Emerging Market Dividend Growth fund (台灣未核備/晨星基金研究評級為「Bronze（銅）」) 的基金經理人Edward Lam認為，中國在未來兩年將面臨較大的挑戰，但未來十年中國市場將充斥著投資機會。
Edward Lam表示:「在未來幾年內，中國將會進入信貸緊縮的狀態，導致中國股市的投資會面臨較大的困難。但以長期的角度來看，我認為目前中國股市處於偏低的證券評價水平」。
新興市場股價於近期持續受到壓抑，提供了投資人良好的進場時點。新興市場目前的股價不僅處於歷史偏低水平，相較於在過去兩年內大幅反彈的已開發國家股市來看，包括中國在內的新興市場股市也顯得相對便宜。Lam認為: 「新興市場最糟糕的情況已經過去，過去三年新興市場指數的表現大幅落後於S&P 500指數約60%，因此目前是一個好的進場時點」。
Hargreaves Lansdown公司的Mark Dampier則認為投資人倘若想獲得勝出的表現，必須要採取逆勢的投資策略。Dampier表示:「過去5年內，投資人因為一些總體經濟的問題而放棄投資中國股市，但倘若投資人持續不進場投資，便可能會錯失強勁的市場反彈行情」。Dampier亦認為投資人不用太擔心市場在他們買進後走跌，因為事實上，這可能還是再逢低加碼的訊號。
不過，短期內中國的信貸危機難免會對市場造成影響，但不僅中國股市會受到影響。近期黃金價格出現反彈，這有一部分是因為中國富裕的投資人開始買進實體黃金，以使其資產較具流動性，因為他們可以將這些黃金帶出國外，但這個「資本外逃」的情況卻是不佳的跡象。
此外，中國也開始給予人民幣一些貶值的空間，這可能會對商品市場造成負面影響。對於澳洲、巴西等出口鐵礦砂給中國的國家來說，人民幣貶值可不是一個好消息。
與西方國家一樣的是，中國信貸危機的根本原因來自於銀行體系。中國銀行業目前面臨的挑戰可不少，例如中國官方將逐步解除存、貸款利率的管制措施，這意味著中國銀行業在利率上的競爭將更為激烈，因而使其毛利降低。
Lam表示，中國銀行業可能有資本不足的潛在問題，基於這樣的原因，他已將焦點轉向其他國家的金融類股，如匈牙利的銀行類股。近幾年來，匈牙利開始進行公部門與私部門的改革，匈牙利政府也已讓國家經常帳轉虧為盈。
不過，上述的負面因素並未降低中國長期的投資魅力。事實上，外國投資人也有相同的認知，今年1月份流入中國的外資增加至107.6億美元，較去年同期成長了16.1%。
另一檔晨星基金研究評級為「Bronze（銅）」的木星中國基金，經理人Philip Ehrmann則認為，市場低估了中國官方對改革的投入程度。
Philip Ehrmann表示:「中國官方已清楚宣示，將會致力進行管控信貸過剩的改革。我們認為中國所進行的改革措施，將會在接下來數個月內導致市場進一步震盪。不過，股票市場的疲弱表現也會使更多優質股票的投資價值浮現」。
(本文由晨星英國撰寫，晨星台灣編譯)
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