2014年應投資哪類型資產？
【作者: Andy Brunner】
股票
新興市場的經濟成長放緩，但已開發國家的經濟成長加快，預期將能帶動2014年全球經濟逐步復甦。各國政府與央行所推出的刺激政策應能確保經濟復甦的趨勢，市場普遍預測2014年全球經濟成長率能回到歷史平均水準。
美國聯準會(Fed)可能會在明年3月前宣佈降低QE規模，加上目前美國股市的證券評價水平略為昂貴，因此短期內股票市場的走勢可能會較為震盪。儘管如此，美國央行所採取的動作已減低了市場的系統性風險，而投資人也已開始重新配置股票的投資比重。中期看來，投資人仍會在投資組合中維持較多的股票投資部位。
站在長期投資的角度，我們依舊建議投資人找尋高素質、財務健全、現金流量強勁的公司。無論一檔股票所屬的國家、產業或市值大小為何，投資人應將焦點放在對高成長潛力市場有曝險部位的公司上。此外，在低利率的市場環境中，殖利率顯得相當重要。因此，一些殖利率較高且股息持續增加的股票，還是會持續受到市場青睞。
債券
由於全球經濟可望持續復甦，而美國聯準會(Fed)也在考慮逐步降低債券收購規模，在這樣的情況下，超低債券殖利率的時代很有可能已經結束。雖然，美國十年期公債的殖利率已由歷史低點展開一波反彈，但大部分的市場預測人士仍預期在未來6至12 個月內，美國十年期公債的殖利率還會進一步上升至3%以上。
短期內，在美國經濟復甦不如預期，或美國聯準會(Fed)延遲削減公債收購規模等因素影響下，可能會讓美國十年期公債殖利率維持在2.5%至2.75%的水平，但這並不會改變殖利率長期的上升趨勢。在經濟展望轉佳及較低的違約率市場環境下，公司債券(尤其是高收益債或風險性較高的投資等級債券)在過去一段時間提供了較高的內含價值。但投資人仍需留意該類型債券的流動性並不佳，且容易出現劇烈的市場波動。
近幾個月，新興市場債券出現強勁的反彈走勢，但投資人必需瞭解，雖然已開發國家經濟發展呈現正面的趨勢，但在中短期內，對於解決一些主要新興國家經濟發展失衡問題的助益不大。
商品
由於全球經濟成長相對溫和，加上中國經濟改革與轉型，導致中國經濟的成長率顯著降低，使得許多商品製造商中期內恐將面臨較多的挑戰。這意味著過去十年來商品市場的多頭走勢將會結束，除非產量能夠縮減，不然商品的投資報酬率恐怕不若以往。事實上，投資人可能已發現過去兩年多來，商品指數的報酬表現持續落後於股票指數的情況。
先前商品價格上漲有很大的原因是受到投機資金的炒作。但投資人對商品這個新「資產類型」的興趣卻逐漸降低，黃金就是最為明顯的例子。雖然，石油與工業金屬價格在短期內可能會有上漲的空間，但目前市場普遍並不看好商品價格的長期發展。
貨幣
美國聯準會(Fed)意外宣佈延遲削減資產收購規模的消息，促使許多利率較高的貨幣匯率出現反彈。舉例來說，印度盧比和巴西里爾匯率目前已上漲至6月底大幅貶值前的價位。不過，由於市場中的不確定性仍在，因此新興市場貨幣短期內的上漲空間將會受限。近幾個月英鎊的表現相對強勢，相較之下，美元卻受到美國經濟復甦緩慢、美國聯準會(Fed)延後退出QE政策、利差下滑等因素影響，而出現較為疲弱的走勢。不過，短期內美元可能會出現反彈，因為歐元與英鎊的強勢似乎缺乏基本面支撐。另外，市場仍普遍看壞日幣的中期走勢。
(本文由晨星英國撰寫，晨星台灣編譯)
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