晨星2013年第三季市場回顧
【作者: Jeremy Glaser】
雖然，全球經濟的復甦前景及美國貨幣政策都存在著不確定性，但美國股市在今年第三季仍一度攀升至歷史最高紀錄，直到今年9月份才稍微回檔修正。晨星美國市場指數在過去13週內上漲約7.5%，今年以來該指數已上漲22%，過去5年該指數的年化報酬率則為10%。
第三季，市場的焦點在美國聯準會(Fed)的政策動向上，在美國聯準會(Fed)9月份的利率會議中，決定維持現行的公債收購規模。由於美國聯準會(Fed)暗示即將削減QE規模已達數個月之久，因此美國聯準會(Fed)宣佈維持量化寬鬆規模不變的消息，確實令市場感到意外。美國聯準會(Fed)主席柏南克表示，美國經濟數據好壞參雜以及財政政策的不確定性是Fed並未決定退出QE的主要原因。不過，市場仍普遍預料美國聯準會(Fed)在未來數個月內便會開始削減QE規模。僅管如此，QE退場缺乏明確的時間表卻可能會持續造成股票與債券市場出現震盪走勢。
市場中另外一個不確定因素則是美國聯準會(Fed)主席的接替人選。現任美國聯準會(Fed)主席柏南奇將於明年一月結束任期，早先盛傳美國前財長薩默斯(Larry Summers)將會是美國總統歐巴馬的屬意人選，然許多民主黨的參議員卻持反對意見，而薩默斯也已宣佈退出角逐下任美國聯準會(Fed)主席。美國總統歐巴馬可能會轉而提名現任聯準會副主席葉倫(Janet Yellen)，由於葉倫傾向量化寬鬆的貨幣政策立場，因此市場預期若葉倫接任美國聯準會(Fed)主席，將不會大幅改變現行的貨幣政策。僅管如此，美國聯準會(Fed)主席的接替人選仍存在不確定性，因此美國聯準會(Fed)未來的貨幣政策亦不明朗。
在市場關注美國聯準會(Fed)政策動向的情況下，美國公債市場出現較大波動走勢。第三季初，美國十年期公債殖利率為2.5%，隨著美國QE退場疑慮升溫，美國十年期公債殖利率一度上升至3%，而在美國聯準會(Fed)意外宣布維持資產收購規模不變之後，美國十年期公債殖利率隨之下滑至2.6%。
第三季，美國經濟持續緩慢復甦，晨星經濟分析總監Bob Johnson表示，雖然利率出現上升，但美國經濟仍維持復甦的趨勢，Johnson認為2013年美國經濟成長率將介於2%至2.25%。美國國會在第四季針對政府預算進行協商，並試圖提高政府的舉債上限，倘若美國兩黨無法順利達成協議，美國第四季的經濟增長便可能會因而受到衝擊。
歐元區今年第三季的經濟數據出現好轉跡象，似乎擺脫了自2011年以來持續陷入經濟衰退的狀況。另外，德國總理梅克爾順利獲得連任也消除了一些政治不確定性，這顯示德國人民對梅克爾避免發行共同擔保的歐元債券、維持低通膨、對債務問題國家提供金援，以維繫歐元區體系等政策感到認同。僅管如此，歐債問題國家最根本的競爭力問題與債務危機仍未獲得顯著改善。
新興市場於第三季的表現較為分歧。中國的製造業出現擴張跡象，顯示中國的經濟增速可望回溫。但隨著中國由出口與投資推動的經濟體轉型為以內需消費驅動的經濟體，目前中國的經濟增速仍明顯低於前幾年的水準。在其它的新興市場部分，尤其是印度股市在今年第三季則出現較差的表現，主要因美國利率上升，資金紛紛撤離新興國家回流美國市場，導致新興市場的貨幣大幅貶值，使其通膨壓力升溫。
各產業類股績效表現
今年第三季，美國各產業類股皆出現上漲，在全部11個產業類股中，有9個產業類股出現10%以上的漲幅，其中以科技類股的表現最佳(上漲33%)。先前表現較落後的週期性消費類股及基本物料類股則於第三季分別反彈16%以及15%。另一方面，房地產(上漲6%)與防禦性消費類股(上漲7%)則為第三季漲幅最小的產業類股。
在美國開放式股票型共同基金方面，第三季以貴金屬基金組別的表現最佳(上漲19%)，其次為科技基金組別與健康護理基金組別(兩個組別皆上漲14%)。第三季表現最差的產業型基金組別則是房地產基金組別，幾乎沒有任何漲跌幅。
第二季出現下跌的美國海外股票型基金組別，在第三季則出現反彈走勢。在美國所有開放式海外股票型基金組別當中，以海外中小型價值、增長與均衡型基金組別的表現最佳，這三個組別第三季的漲幅皆達到13%以上。另外，中國股票及歐洲股票型組別(兩個組別皆上漲13%)亦有不錯的表現。印度股票型基金組別在第三季則下跌1%，為第三季唯一呈現負報酬率的全球股票型基金組別。
第二季出現大幅下跌的開放式固定收益型基金，在第三季的跌勢有所趨緩。美國長期政府債券型基金組別於第三季下跌1%(今年以來該組別的跌幅已達到10%)，為第三季唯一呈現負報酬率的固定收益型基金組別。在美國所有固定收益型基金組別當中，高收益債券型基金為第三季表現最佳的組別(上漲3%)，而全球債券型基金組別則以2%的報酬率排名第二。
數據截至2013年9月27日止
(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)
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