透視債券型基金的風險
為了提振經濟成長，歐、美、日等各國央行在2008年金融海嘯發生後，相繼推出了量化寬鬆措施，使得市場利率持續處於極低的水平，但歐洲的主權債務及美國面臨的減赤問題，卻讓投資市場充滿極高的不確定性，因而促使追求穩定收益的投資人持續將資金轉向固定收益類型資產。截至2013年3 月底止，台灣核備銷售的債券型基金已連續15月呈現資金淨流入，相較之下，股票型基金在過去15個月內，卻僅在今年的一月份呈現資金淨流入，明顯反映出投資人對債券型基金的青睞程度(資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之買入及賣出金額)。
僅管債券型基金在近幾年內持續受到市場資金青睞，但投資人需留意債券型基金有其風險性存在，也可能會發生虧損。以下我們進一步檢視債券型基金的資金流向狀況，並介紹投資債券型基金所需注意的四個潛在風險要素，以期投資人在進行投資前，能對該類型資產所可能面臨的風險有較多的認知。
焦點一》債券型基金持續呈現資金淨流入
根據晨星全球資金流量數據顯示，債券型基金自2008年金融海嘯發生之後，便持續受到投資人的喜愛。自2009年起，債券型基金每個年度的資金淨流量皆呈現正值，而2010年之後，該類型基金更是資金淨流入金額最高的資產類型，尤其在2011年淨流入金額尤其明顯，但除了債券型基金外，其它資產類型的基金皆遭遇了大量的資金淨流出。
以單月份的數據來看(如下圖所示)，自2009年1月開始，截至今年3月底為止，在過去51個月的期間內，債券型基金僅有6個月份出現了資金淨流出，明顯反映了債券型基金受到投資人歡迎的情況。在這段期間內，流入該類型資產的資金總計達到34,967.87億台幣，使得債券型基金的總資產規模在2013年3月底成長至57,272.95億台幣。
焦點二》關注債券型基金的四大風險要素
殖利率
在評估一檔債券型基金的潛在風險時，投資人首先應留意其殖利率是否明顯高於同基金組別平均。理由其實很簡單，因為在目前極低殖利率的市場環境下，基金經理人傾向找尋具有較高殖利率的債券投資標的。舉例來說，相較於一檔具有AAA債信評級且殖利率為3%的債券，同樣具有 AAA債信評級但殖利率為5%的債券則較會受到市場青睞。然而，在資金持續轉向後者的情況下，這檔債券的殖利率會逐漸被壓低，其價格最後也會變得較為昂貴。為了提升基金的收益，一檔基金便需要將基金資產轉向其它具有較高殖利率的投資標的，例如:垃圾債券、存續期間較長，或流動性不佳的債券，而這些投資標的皆有可能會增加基金的投資風險。
存續期間
所謂的存續期間指的是債券之平均到期期間，也就是債券投資人回收本金與利息的實際平均期間。這項指標可以用來衡量一檔債券對利率的敏感度。簡單來說，隨著每單位利率的變動，每一年的債券存續期間(對債券型基金而言，則為整體投資組合的平均存續期間)會造成債券價格上升或下跌1%。因此，債券的存續期間越長，其對利率的敏感度就會越大，在利率出現上漲時，較長存續期間的債券所遭受的損失便會比存續期間較短的債券來的大。
令市場感到擔憂的是，全球利率水平將可能會由目前的歷史低點逐漸回升至較正常的水平。不過，對於某些投資人，尤其是對已退休或即將退休的人士來說，即使未來市場利率可能從目前的歷史低點彈升，這類型投資人仍然會需要持續持有債券型基金，因為這類型投資人並不會希望將過多的資產配置於波動率較大的股票上，在這樣的情況下，投資人便需留意自身所持有的債券型基金的存續期間是否過長，以降低利率彈升時所可能遭受的損失。
信用評等與股市連動性
另外一個潛在的風險要素，則是目前債券型基金可能會具有越來越高的信用風險，所以投資人也應瞭解一檔基金信用評級的變化。倘若一檔債券型基金持有較多的低信用評級債券，便意味著該檔債券的報酬表現對股票市場的波動會有較大的敏感度，相較之下，具有較高信用評級的債券型基金與股市的連動性會較低。投資人可以多加檢視基金投資標的的信用評級，以評估一檔債券型基金在股票市場出現大幅波動的情況下，能否為自身的投資組合帶來較佳的資產分散配置的作用，並發揮穩定投資組合的效果。
通貨膨脹率
投資人除了需要留意上述三項風險要素外，也須留意通膨的問題，以避免投資報酬率低於通膨的情況發生。投資人在建構債券投資部位時，可以考慮根據自身的投資期間來進行相關配置，用來支應短期需求的投資部位可以採以安全性較高的債券型基金為主，對於五年以上或較長期都不會動用到的投資部位，投資人則可以適度地多承擔一些風險。這樣一來，雖然投資人在短期內可能會面臨本金稍微波動的情況，但整體投資組合的長期殖利率仍足以彌補本金上的損失。
雖然，近幾年來債券型基金相當受到投資人的歡迎，且在資金持續流入的情況下，整體台灣核備銷售的債券型基金近五年(截至2013年5月10日止)的累積報酬率達到38.84%。然基金過去的績效並不能代表其未來的報酬表現，在進行投資前，多了解基金之投資組合內容及其配置狀況，將有助於投資人瞭解該檔基金所可能面臨的風險。
相關新聞
MORNINGSTAR基金市場月評 (截至8月28日)
2014-09-12評析／建構與再平衡投資組合的6個步驟
2014-09-12晨星全球股債市展望─2014年9月
2014-09-12富達基金-世界基金
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場月評 (12/1至12/31)
2014-09-01美國機會基金
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(1/2至1/6)
2014-09-01聚焦2011年ETF的現金流量
2014-09-01中國銀行類股展望
2014-09-01中國經濟是熾熱還是過熱？
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(1/9至1/13)
2014-09-01晨星市場展望
2014-09-01中國保險類股展望
2014-09-01施羅德環球基金系列-環球能源
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場月評(1/1至1/27)
2014-09-01晨星信貸市場展望
2014-09-01晨星2011年中國開放式基金年評
2014-09-01安本環球-世界股票基金
2014-09-01中國經濟將會軟著陸還是硬著陸?
2014-09-01中國2011年報酬表現最佳基金類型-貨幣市場基金
2014-09-01新興小型股：一時風潮或不錯投資選擇？
2014-09-01晨星2012年中國股市展望
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(1/30至2/3)
2014-09-01霸菱全球資源基金
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(2/6至2/10)
2014-09-01跨境ETF：基金產品架構與風險
2014-09-01透視美國2011年第四季GDP成長率
2014-09-01貝萊德環球小型企業基金(A2美元)
2014-09-01檢視避開債券市場下跌的投資策略
2014-09-01中國公募基金2011年第4季投資組合觀察
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(2/13至2/17)
2014-09-01檢視中國內地2011年表現抗跌的基金(上)
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場月評(2/1至2/28)
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場月評(2/1至2/29)
2014-09-01檢視戰術性資產配置基金
2014-09-01檢視中國內地2011年表現抗跌的基金(下)
2014-09-01析評／富達基金-美國基金
2014-09-01析評／貝萊德太平洋股票基金
2014-09-01中國各行業類股投資展望
2014-09-01析評／ING(L)科技投資基金
2014-09-01中國內地新基金募資下限鬆綁的利與弊
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(3/5至3/9)
2014-09-01
