評析／百利達日本小型股票基金
在日本首相安倍晉三的強烈貨幣寬鬆政策的帶動下，日本股市於近期持續攀升，截至2013年4月25日止，日本中小型股票型基金組別平均上漲38.22%(以原幣別計算)，表現相當亮眼。在晨星日本中小型股票型基金組別中，百利達日本小型股票基金(C股 日圓)於2004年9月30成立，截至目前為止成立已超過15年，以下我們針對該基金做進一步的評析。
★投資策略部分：
該基金主要採取由下而上的投資策略。在該基金的投資流程中，該基金會先從3,600檔潛在的投資標的中，篩選掉市值超過4,500億日圓的股票，或市值低於100億日圓且股價低於100日圓的股票。隨後再檢視這些股票的股價/現金流量與本益比，並剔除掉股價過於昂貴或異常便宜的股票。在這之後，該基金經理人與分析師則會進一步評估股票的增長潛力、資產報酬率、股東權益報酬率、現金流量投資報酬率，以及本益比相對盈利增長比率。另外，在該基金的投資流程中，公司參訪亦扮演了相當重要的角色。該基金團隊會藉由公司參訪來辨別驅動公司成長的要素，並評估其管理策略、競爭性優勢及財務體質。基金經理人Matsushima通常會在一檔股票的證券評價水平低於同類型股票平均水平時，進場買進該檔股票，並在其證券評價水平高於同類型股票平均水平時，賣出該檔股票。不過，當基金經理人認為該檔股票未來的增長潛力仍相當強勁時，仍可能會持續持有該檔股票。
★投資組合方面：
2012年，該基金經理人Matsushima持續青睞於製造類股，但在該類股出現一波漲勢之後，基金經理人賣出了一部份流動性較高的製造類股，因為他認為這些股票可能會因全球經濟成長趨緩而遭受較大的衝擊。另外，該基金亦持續持有較多的汽車零件類股，截至2013年3月底止，該基金對汽車零件類股配置約12.88%的比重，但同基金組別平均對該類股的投資約5.07%。最近幾個月，該基金選擇性地增加了一些內需型股票，例如地板系統與水處理裝置用鏈條製造商Hitachi Metals Techno。該基金會根據市場中的投資機會來進行投資，因此其持股數量範圍較大，通常介於50至200檔之間。截至2013年3月底止，該基金的持股數量為96檔。在建構投資組合時，該基金經理人對一檔股票所配置的初始投資比重最高不會超過1%，之後雖然可能逐步加碼，但其投資比重最高不會超過3%。
★基金績效及風險方面:
該基金允許基金經理人可根據市場狀況及市場中所存在的投資機會，來調整基金投資組合。基金經理人亦能夠在完整的市場週期內，運用基金所給予的彈性空間，創造出勝出的績效表現;但這樣的彈性空間並不意味該基金一直都能有超越同類型基金的報酬表現。以2008年金融風暴期間為例，該基金的報酬率下跌達到49.87%，跌幅較同基金組別平均大15.83%。不過，在2009年該基金隨即出現強勁反彈，當年度該基金的報酬率較同基金組別高5.88%。在2012年，該基金受惠於在製造類股及內需型股票的投資佈局，該基金當年度的報酬率達到27.29%，較同類型基金平均高14.33%。截至2013年4月25日止，該基金今年以來的報酬率則較同基金組別平均高1.45%。在風險方面，由於該基金具有較大的彈性空間來進行投資佈局，加上該基金所持有的中小型股票明顯高於同基金組別平均，這有可能會導致該基金的報酬表現與同類型基金之間出現較大的落差。截至2013年3月底止，該基金近10年晨星風險高於同基金組別平均，近5年與近3年的晨星風險則位於同組別平均水平。
相關新聞
MORNINGSTAR基金市場月評 (截至8月28日)
2014-09-12評析／建構與再平衡投資組合的6個步驟
2014-09-12晨星全球股債市展望─2014年9月
2014-09-12富達基金-世界基金
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場月評 (12/1至12/31)
2014-09-01美國機會基金
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(1/2至1/6)
2014-09-01聚焦2011年ETF的現金流量
2014-09-01中國銀行類股展望
2014-09-01中國經濟是熾熱還是過熱？
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(1/9至1/13)
2014-09-01晨星市場展望
2014-09-01中國保險類股展望
2014-09-01施羅德環球基金系列-環球能源
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場月評(1/1至1/27)
2014-09-01晨星信貸市場展望
2014-09-01晨星2011年中國開放式基金年評
2014-09-01安本環球-世界股票基金
2014-09-01中國經濟將會軟著陸還是硬著陸?
2014-09-01中國2011年報酬表現最佳基金類型-貨幣市場基金
2014-09-01新興小型股：一時風潮或不錯投資選擇？
2014-09-01晨星2012年中國股市展望
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(1/30至2/3)
2014-09-01霸菱全球資源基金
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(2/6至2/10)
2014-09-01跨境ETF：基金產品架構與風險
2014-09-01透視美國2011年第四季GDP成長率
2014-09-01貝萊德環球小型企業基金(A2美元)
2014-09-01檢視避開債券市場下跌的投資策略
2014-09-01中國公募基金2011年第4季投資組合觀察
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(2/13至2/17)
2014-09-01檢視中國內地2011年表現抗跌的基金(上)
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場月評(2/1至2/28)
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場月評(2/1至2/29)
2014-09-01檢視戰術性資產配置基金
2014-09-01檢視中國內地2011年表現抗跌的基金(下)
2014-09-01析評／富達基金-美國基金
2014-09-01析評／貝萊德太平洋股票基金
2014-09-01中國各行業類股投資展望
2014-09-01析評／ING(L)科技投資基金
2014-09-01中國內地新基金募資下限鬆綁的利與弊
2014-09-01MORNINGSTAR基金市場週評(3/5至3/9)
2014-09-01
