掌握新興市場的消費契機
最近兩年，在歐元區陷入主權債務風暴、美國經濟緩慢復甦的情況下，投資人逐漸開始將焦點轉向新興市場。新興市場擁有較多年輕並持續成長的人口，加上其人民可支配所得逐漸增加，使其散發著迷人的投資魅力。投資人究竟應如何掌握快速成長的新興市場消費人口所帶來的投資契機呢?
焦點一》透視新興市場消費增長潛力
根據國際市調公司Euromonitor的預測，截至2015年，新興市場的總人口將會佔全球都市人口的75%，且在接下來的10年內，新興市場中的消費人口 (可支配所得每年達到5,000美元以上) 預期將會增加10億人，其中大部分的消費人口增長將會來自於印度及中國。不過，東歐(俄羅斯)、拉丁美洲(巴西)、非洲(主要為南非、肯亞與奈及利亞)，及其他幾個亞洲國家(南韓、印尼、越南與馬來西亞)的消費人口增長速度在未來幾年內也將呈現加快的趨勢。截至2020年，新興市場的消費人口可能會超過美國與歐洲的消費人口總數。
不僅是人口總數的增加，更重要的是，新興市場中還存有許多正向因素，可望為新興市場的消費帶來持續的正面影響。首先，許多新興市場經濟體都蘊藏著豐沛的天然資源(農業、能源、礦產等)，全球市場對這些資源的需求應能持續推動新興市場強勁的出口成長。此外，基礎設施建設和城市化快速發展的趨勢也是促進新興市場消費支出的重要驅動要素之一，這將會使新興國家的工資成長速度持續高於已開發國家。最後，新興國家的人口年齡中位數(尤其是一些新興亞洲國家)約在30歲左右，這意味著這些國家的消費者具有較長的時間來提升其可支配所得。
焦點二》新興市場整體風險性降低，但一些潛在風險要素依舊存在
事實上，在過去的幾十年，投資於新興市場股票是相當冒險的投資行為，因為新興市場國家通常會受到政府財政管理不善、貪汙、通膨壓力上升、央行採取緊縮貨幣政策，及市場結構與法規監管環境不斷變化等因素的影響。此外，在新興市場股票當中，真正較合適投資的股票通常也較少，而且這些投資標的大多為地方政府或國有的金融、能源與公用事業類股，這類型股票不僅流動性較低，同時也具有較多的外資投資限制。
不過，目前新興市場的整體投資環境已大幅改變。新興市場國家的政府貪污情況已不再是常態，法規監管環境的變化速度也有所減緩，使新興市場中較適合投資的上市企業也大幅增加。
雖然，近年來投資於新興市場的風險性已有所降低，但投資人進場投資前仍需留意一些新興市場中的潛在風險。首先，新興市場的出口仍主要仰賴於已開發國家，然而這些國家目前正面臨著財政樽節、失業率偏高、工資增長緩慢等問題。此外，由於新興市場在相當大的層面上會受到天然資源商品價格的影響，使新興市場往往易遭受景氣變化的衝擊(這也會對新興市場本地貨幣造成相當大的影響，並損害到當地企業的競爭力)。在過去的一年當中，雖然新興市場的通膨壓力已有所趨緩，但許多以消費者為導向之企業的成本價格仍高於歷史平均水平，導致這些企業較難提升其毛利。
焦點三》檢視基礎建設、融資方面的障礙
在新興市場中，快速的城鎮化發展將會帶動基礎建設的需求，我們預期在未來的20年內，新興市場國家每年的基礎建設支出合計將介於10兆至20兆美元之間。在過去的10年內，新興市場國家運用所累積的大量外匯儲備來資助基礎建設，並由政府承擔了進行基礎設施建設的大部分責任，但這些基礎建設所需投入的資金過於龐大，這些新興國家政府最終會無力承擔這些龐大基礎建設的費用。為了填補這些資金缺口，我們預期新興國家政府將會尋求私營部門的協助，目前新興國家基礎建設支出總額約有10%至15%來自於私營部門，我們預期未來這個比重將會增加。
這個趨勢雖然能夠帶動建築工程、原物料與財務融資服務等私營企業的成長前景，但對於以消費者為導向的公司來說，卻需要一段較長的時間來實現其經濟效益，尤其在缺乏基礎建設的情況下，這些公司在新興市場經營業務所需花費的成本往往會非常的高。為了要在當地市場中維持一定的優勢地位，這些公司可能還需自行承擔基礎設施的建設，再加上新興國家央行為了抑制通膨壓力往往會採取緊縮貨幣政策，使得企業融資成本較高，在這樣的情況下，消費類型企業便難以在短期內獲得正面的經濟效益。
總而言之，雖然新興市場具有相當強勁的消費成長潛力，但許多風險因素仍是不容忽視的。因此，在新興市場消費類股方面，我們較青睞於具經濟規模、在供應鏈或物流分配上占優勢、定價能力較高、對當地市場瞭解透徹及品牌知名度較高的公司，因為這類型公司所面臨的基礎建設、融資方面的障礙較低，在新興市場當中的競爭力較高，對於景氣變化也具有較佳的應變能力。對新興市場消費類股感興趣的基金投資人，除了應選擇著重投資於消費類股的新興市場股票型基金之外，也應對該基金所選擇的投資標的有一定程度的認知，這樣才能更加良好地掌握住新興市場的消費成長契機。
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