評析／荷寶資本成長基金-荷寶環球地產股票
在歐、美央行推出進一步量化寬鬆政策的情況下，市場流動性大增，再加上全球經濟復甦力道較為疲弱且利率持續處於相當低的水平，促使資金流向收益率較高的房地產市場，帶動房地產(間接)基金的報酬表現。在房地產 - 全球（間接）基金中(台灣核備銷售)，荷寶資本成長基金-荷寶環球地產股票(D股 歐元)的基金規模約3.51億美元(截至2012年8月底止)，為該組別中基金規模排名前五大的基金，以下我們針對該基金做進一步的評析。
★投資策略部分：
該基金在進行投資時，較不會參考基準指數。該基金所採用的投資策略結合了由上而下的主題式投資方法，以及由下而上的選股策略。在該基金的投資流程中，基金經理人Pietersma首先會辨別出未來會主導房地產行業的長期趨勢，該基金團隊會藉由參加各種投資會議，來決定各種不同的投資主題及投資想法。接下來，基金經理人會進行基本面研究分析，並挑選出與投資主題相關的股票。該基金會根據一間公司各項的現金流量比率，來決定股票的證券評價價值，並且運用技術與量化分析來決定各檔股票的買進時點。
★投資組合方面：
對於該基金所訂定的各個投資主題，該基金通常會投資約10到20檔股票。近期該基金的持股數量呈現降低的趨勢，在2010年6月該基金所投資的股票數量為74檔，截至2012年9月底止，該基金的持股數量已下降至61檔。在該基金的投資組合中，可觀察到「高級地產開發」(著重開發高級地段的店面的公司)持續為該基金的投資主題之一。舉例來說，該基金的主要持股Unibail-Rodamco集團便擁有不少歐洲購物中心的土地。該基金所具有的另一個投資主題則為「專業化房地產」，也就是著重經營特定領域的公司，在該基金投資組合中與之相關的投資標的包括全球數據中心供應商Digital Realty Trust。另外，近期該基金則開始降低新興市場國家的投資比重，主要因為該基金對中國以及香港的住房市場的投資看法轉趨保守。
★基金績效及風險方面:
自該基金於2007年底開始接管該檔基金以來，截至今年11月5日止，該基金的年化原幣別報酬率為負的0.62%，較同基金組別平均高2.67%。在2008年，該基金雖下跌達到44.64%，但隨後該基金便出現強勁的反彈，在2009年該基金的報酬率上漲達到38.36%，較同基金組別平均高4.06%。在2010年，該基金則受惠於其對美國股票的投資配置，使該基金當年度的報酬率較同基金組別平均高12.46%。該基金於2011年則因其對歐洲、美國以及日本的選股佈局而受惠，因此該基金2011年的報酬率較同類型基金平均高5.15%。而今年以來，該基金亦持續有超越同類型基金的報酬表現，截至今年11月5日止，該基金的報酬率較同基金平均高1.42%。在風險方面，投資人應瞭解房地產(間接)類型基金在本質上屬於高風險的基金，由於該類型基金僅投資於單一產業，因此該基金的報酬表現的波動程度會較大。而與同類型基金相比，截至今年10月底止，該基金近三年的標準差較同基金組別平均稍高。
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