評析／聯博-美國成長基金(A股 美元)
近期美國所公佈8月份新增就業人數僅增加9.6萬人，失業率仍高達8.1%，市場普遍認為在就業數據表現疲弱的情況下，美國聯準會(Fed)將更有可能推出新一輪的量化寬鬆政策。在晨星美國大型增長型股票型基金組別中，聯博-美國成長基金(A股 美元)於1997年1月6日成立，截至目前為止成立已超過15年，以下我們針對該基金做進一步的評析。
★投資策略部分：
經理人Frank Caruso於2012年2月開始接管該檔基金，他相當擅長運用成長型投資策略，並能藉由該策略來創造優異的績效表現。Caruso的投資目標除了提升基金的績效之外，他也期望能夠降低該基金的報酬波動程度。因此，他避免進行該基金前任經理人Scott Wallace所作的賣權價差交易。事實上，在Caruso的操作管理之下，該基金的投資組合中大多為財務體質穩定並具有成長空間的股票。另外，他也會投資於處於初期成長階段且對整體行業具有相當大的影響力的公司，其中包括雲端運算公司Red Hat以及Salesforce.com。不過，Caruso也計劃降低投資組合中非傳統型、波動率較高的成長型股票的投資比重，因為這些股票可能會使基金的貝它值(Beta)增加。該基金經理人Caruso的目標是將該基金相對Russell 1000 Growth 指數的貝它值(Beta)維持在1或低於1的水平。
★投資組合方面：
基金經理人Caruso採用了量化篩選方法，從Russell 1000 Growth 指數及S&P 500指數當中篩選出獲利率、投入資本報酬率、每股盈餘成長率、盈收以及財務槓桿等數值皆相當具吸引力的股票。他並不青睞具有較高財務槓桿的公司，並較為關注公司的資產報酬率。由於Caruso較不重視股票的證券評價價值，因此該基金的價格比率等數值可能會較基準指數來的高。該基金所持有的股票檔數介於50至80檔之間，為了使該基金具有較低的主動投資部位，Caruso對該基金的前25大持股通常配置2.5%至3%以內的投資比重。在產業的投資配置方面，該基金對各類股的投資比重則通常維持在基準指數的5%至10%以內。截至今年7月底止，該基金的最大產業投資部位為科技類股，其所佔的投資比重為34.95%，較基準指數高9.01%。而該基金第二及第三大產業投資部位則為週期性消費(14.57%)以及醫療保健類股(14.49 %)，分別較基準指數高0.77%以及1.45%。
★基金績效及風險方面:
自基金經理人Frank Caruso於2012年2月16日開始接管基金以來，截至9月10日止，該基金的原幣別報酬率為5.3%，較基準指數低1.17%，但較同基金組別平均高1.07%。在前任基金經理人的操作管理之下，該基金在市場上漲時期，通常會有勝出的報酬表現，但在市場下跌時期，則通常會有較為落後的表現。不過，現任基金經理人Caruso則企圖降低該基金的報酬波動程度，並使該基金的風險水平與基準指數較為接近。雖然基金經理人Caruso管理該檔基金的期間較短，但我們仍可參考Caruso所管理的其他基金的績效表現紀錄。Caruso在2008年接管了一檔著重投資於成長型股票的機構法人專用基金，截至2011年12月底止，這檔基金近三年的報酬表現皆與Russell 1000 Growth以及Russell 3000 Growth 指數相當近似。在風險方面，該基金的風險/報酬狀況與基準指數以及同類型基金相當接近。截至今年8月底止，該基金過去5年與10年的晨星風險皆位於同基金組別平均水平。
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