謹慎面對投資部位極度集中的產業型基金
產業型基金已在市場中存在了幾十年，隨著近年來ETF呈現爆炸性的增長，市場上可供選擇的產業型基金也越來越多。在經歷了2008年的金融風暴之後，對於那些想要調整自身資產配置的投資人來說，產業型共同基金或ETF都是相當具有吸引力的選擇。
雖然，在建構投資組合時，投資人並非一定要投資於產業型基金，但該類基金仍具有其特定的投資用途。對於具短期操作需求的投資人而言，產業型ETF便是相當實用的投資標的，不過也有一部份的產業型基金是以長期投資作為主要投資目標。但無論是甚麼樣的原因讓投資人對產業型基金感到興趣，瞭解這些基金所持有的股票都是相當重要的。有一些產業型基金的投資部位相當的集中，投資人在投資於這些基金之前應審慎考慮。
為什麼投資部位集中會是個問題呢？這不正符合了產業型基金的投資宗旨嗎？的確，產業型基金在本質上，本來就無法提供代表整體股票市場的曝險部位，而投資人選擇投資於產業型基金，正是因為他們看好特定產業的投資前景，並期望他們所投資的基金能夠反映其投資觀點。但前提是，這些產業型基金不能僅著重投資於一檔或兩檔的股票，因為在這樣的情況下，直接投資於股票反而還較具有意義。
不過，有一部份的產業型基金卻將大量的資產配置於主要持股部位上，並依照這樣的方式來建構投資組合，這些基金就變得較不像是以整體行業作為其投資題材，反而偏向於押寶於少數幾檔股票的投資。在這種情況下，即使整體產業表現不錯，但若其中一檔主要持股部位表現不佳，那麼基金投資人依舊無法獲得原先所預期的投資報酬率。
通信產業基金將大量資產配置於少數幾檔大型電信股票
對於想要投資於通信產業的投資人而言，市場上有多檔相關的基金可供選擇。但多數通信產業型基金往往會將大量的資產集中於AT&T、Verizon Communications及CenturyLink等幾檔主要持股上。
而當電信類股大幅上漲時，這幾檔股票是否也都會隨之上揚呢？照道理來說，這幾檔股票應會出現大幅上漲走勢，因為這幾檔股票都居於產業的龍頭地位，能夠主導整體行業的走勢。但這並不是絕對的，一間公司永遠都有可能會發生問題，並且與整體產業趨勢脫鉤。如果基金的其中一檔主要持股出現大幅下滑，基金的投資人便無法如原先所預期的一樣，參與整體行業的上漲行情。
除了特定主要持股部位表現不佳，可能會衝擊產業型基金的報酬表現之外，投資人所持有的其他基金，可能也已對該檔股票進行不少的投資配置，因為這些股票也同樣會是許多資產規模相當大的多元化股票型基金所青睞的投資標的。舉例來說，AT&T便是T. Rowe Price Value (TRVLX)的第四大持股，且持股比重佔該基金126億美元總資產規模的2%以上。
其他類型的產業型基金也可能有相同的問題
雖然，上述的情況看似相當極端，但通信股票型基金組別並不是唯一具有上述情況的產業型基金。以防禦性的消費產業為例，Philip Morris International、Procter & Gamble、Coca-Cola以及Wal-Mart等產業巨擘，亦常在該類型基金的投資組合中佔有極高的比重。此外，這種投資組合集中的現象也出現在能源基金及健康護理產業型基金上。
分散的投資配置
所幸並非所有的產業型基金都有相同的問題，仍有一些產業型基金的經理人會將資金分散配置於不同的投資標的上，或是藉由對單一持股制定投資上限，來避免過度的集中投資。
三思而後行
正如本文所述，並非所有的產業型基金都會將資產集中配置於一檔或兩檔股票上。所以投資人也不需因而放棄或避免投資於產業型基金。不過，投資人在投資於產業型基金之前，應先檢視基金投資組合的持股部位，也許你會發現這些基金的投資部位比你原先所預期的更加集中。
(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)
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