現在適合投資於配息型基金產品嗎？
在1990年代末期，配息型股票算是過時的投資標的，但在經歷了2008年的金融風暴之後，配息型股票相對不錯的績效表現，使該類型股票再度吸引了投資人的目光。除此之外，債券殖利率亦跌至谷底，也促使許多以收益為導向的投資人將資產轉向股票投資。
整體而言，股票型基金在2011年遭遇資金淨贖回，但配息型基金卻仍受到投資人的青睞，該類型基金在當年度約有30億美元的資金淨流入；而配息型ETF的資金流入金額則更高，在2011年的資金淨流入達到143億美元。可想而知的是，基金公司為了迎合上述的投資趨勢，也向市場推出了一些相關的基金產品，此外，一些舊有的基金在投資操作上也變得更加著重於收益型投資標的。
美國市場在2011年一共推出16檔配息型基金，而我們也觀察到一些既有的基金也越來越青睞收益型股票的投資標的。此外，晨星的基金分析師也注意到一些基金經理人(包括那些先前從來不太關注收益型投資標的的經理人)，最近也較常提到公司支付股息的議題。部分基金經理人也指出，資金湧向配息型股票的情況，已使得該類型股票的股價變得較為昂貴，這點從該類型股票的股息殖利率降低的情況便可看得出來。聯博基金公司的首席市場分析師－Vadim Zlotnikov將市場轉向配息型股票的趨勢稱為「過度熱門交易」(Crowded trade)，並且表示這個趨勢仍會持續一段時間。不過，從證券評價價值的角度來看，他目前較青睞海外的公司股票。
較高的證券評價水平可能會使配息型股票的上漲空間受限，但這並不代表未來該類型股票不會有持續亮眼的表現。首先，到2014年以前，債券殖利率都可能會維持在低水平，因此該類型股票可能持續會是市場上殖利率相對較高的投資標的。
PIMCO EqS Dividend (PQDAX)的基金經理人Cliff Remily 表示:「事實上，我們將有可能會見到利率繼續保持在較低水平，因為在未來較長的一段時間內，經濟成長會較為困難，而我們PIMCO也將這段期間的經濟情勢稱為新常態經濟。目前許多全球公司股票的殖利率都超過10年國債券的殖利率(截至2011年11月底止)，此外，隨著這些公司盈利的成長，這些股票的殖利率還有可能會提升」。貝萊德環球資產配置基金這檔全球配置型基金的經理人Dennis Stattman則表示相較於殖利率較低的債券，他則較青睞美國的高配息型股票。
Vanguard Equity-Income (VEIPX)以及Vanguard Wellesley Income (VWINX)這兩檔基金的經理人Mike Reckmeyer 則認為目前股息殖利率較高的產業，例如公用事業股票以及房地產投資信託，其證券評價價值已處於相對較高的水平，反而較青睞股息殖利率位於平均水平，但未來股息成長性較大的股票。
長期來看，殖利率相對較低，但企業素質較高的配息型公司，往往會有勝出的表現，因為一間公司會支付較高的股息，通常會是公司經營陷入困境時。聯博基金公司的Zlotnikov表示:「從過去的歷史紀錄來看，股息殖利率位居前20%的股票並不會是報酬表現最佳的族群；接下來20%的股票，通常會有較高的素質，在2007、2008年市場遭遇金融風暴出現大幅下挫之際，該類標的則是展現了較佳的防禦能力」。
若以人口結構的角度來看，也有助於解釋投資人應追求較高素質配息型股票的觀點。事實上，在戰後嬰兒潮出生的人們已接近退休的年齡，這些投資人對於收益型投資標的有相當大的需求。Osterweis (OSTFX)的基金經理人John Osterweis便表示:「身為一位追求收益的投資人，你會比較青睞10年期的國庫債券或是一籃子高素質的配息型股票? 我認為高素質的配息型股票會較受到歡迎」。
再則，儘管美國公司的盈收持續上升，但企業的股息支付率已滑落至接近歷史最低水平。最後，以過去80年在S&P 500指數中的報酬表現來看，企業股息占S&P 500指數總報酬率的45%，顯示配息型股票也具有長期資本成長的潛力。
John Hancock基金公司的目標期限投資組合經理人藉由投資於配息型基金，來降低其投資組合的波動性，但基金經理人認為從證券評價價值的水平來看，具較高股息殖利率的股票，應能提供較大的上漲潛力，因此大幅增加了具較高股息殖利率基金的投資比重。
不過，Vanguard公司的首席經濟學家Joe Davis仍提出警告，認為投資人不應預期配息型股票或基金與債券之間有相似的報酬特性。他近期於Vanguard公司網站上所發表的文章中亦指出:「投資人如果希望能夠藉由增加配息型股票或較高殖利率債券的投資比重，來賺取較高的收益率，那麼便需要留意該投資組合的波動率也會因此而增加。」
(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)
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