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基金特蒐/凱基ESG永續非投等債 靚

2023-09-01 23:41:26經濟日報 記者王奐敏/台北報導

凱基全球ESG永續非投資等級債券基金近一月表現名列前茅,凱基投信預估今年非投資等...
凱基全球ESG永續非投資等級債券基金近一月表現名列前茅,凱基投信預估今年非投資等級債指數總報酬約落在8-10%之間。 (網路照片)

一年一度的全球央行年會落幕,會中美國聯準會主席鮑爾傳達的訊息,令市場預期年底前繼續升息或停止升息機會呈現五五波。依據過去數據研判,凱基投信認為,非投資等級債的上漲機率高,主因非投資等級債未曾出現過連續兩年負報酬,且預估今年非投資等級債指數總報酬約落在8-10%之間;觀察今年開年以來的非投資等級債表現,不論是在報酬或是利差,走向也符合預期。

凱基全球ESG永續非投資等級債券基金近一月表現名列前茅,經理人何立凱指出,近期新興市場波動較大,其中又以亞洲債市尤為動盪,透過個別發行人基本面及信用狀況分析汰弱留強、債券市場供需研判產業技術面概況,最終以經濟數據及國家貨幣政策為依歸,因應市況調整各區域資產配置比重。透過由點而線到面的全面分析,不只發掘具相對價值投資標的,也為新興與成熟市場之間做了最適調配。

凱基全球ESG永續非投資等級債券基金經理人何立凱。 凱基投信/提供
凱基全球ESG永續非投資等級債券基金經理人何立凱。 凱基投信/提供

運用上述的點線面通盤分析,該基金目前五大持債為美、英、法、荷、德等歐美成熟國家,並搭配拉美、中東、非洲;產業分布前五大則平均配置在通訊/媒體、工業、非循環性消費、循環性消費、能源等。為幫助投資人降低市場波動加劇帶來的影響,基金透過各區域、各產業分散配置,降低單一持債集中度。

基金參考指標
基金參考指標

凱基全球ESG永續非投等債基金前五大持債
凱基全球ESG永續非投等債基金前五大持債

海外非投等債全球型基金績效
海外非投等債全球型基金績效

觀察各項固定收益型商品今年前七月表現,以美國非投資等級債表現最佳,若分不同地區來看,可以發現成熟市場今年前七月含息總報酬7.5%,同一期間新興市場含息總報酬2.7%;若以不同評級來看,可以看到CCC評級今年前七月以10.7%的含息總報酬,領先B級的7.4%以及BB級的6.0%,顯見非投資等級債當中,成熟市場報酬率優於新興市場,CCC評級報酬表現又較BB級、B級來得突出。

何立凱指出,美國經濟數據表現良好,市場風險情緒攀升,驅動資金重新回流非投資等級債市,助市場流動性轉佳,進一步改善資金面環境;美國企業獲利能力並未見到明顯下滑,各項信用基本面指標也可支持非投資等級債展望,預期今年美國非投資等級債券違約率3%,明年預期3.25%,雖然預期違約率將呈現小幅上揚,但仍貼近長期平均水準3.2%,距8-10%的歷史高點也仍有顯著差距。

反觀新興市場方面,中國大陸地產事件餘波盪漾,亞洲非投資等級債違約率可能出現攀升,連帶驅動市場預期新興市場非投資等級債違約率小幅上揚;不過在新興市場整體基本面維持穩健下,預期今年新興市場違約率可望保持穩定。

目前凱基全球ESG永續非投資等級債券基金在成熟市場與新興市場的配置比重約在80:15。

操作心法

●點線面投資法

何立凱透過分析經濟數據及國家貨幣政策趨勢,研判總體經濟趨勢發展並調整各區域資產配置比重;透過債券市場供給需求分析,判斷各區域及產業技術面概況;透過個別發行人的基本面及信用狀況分析,尋找具相對價值投資標的。(王奐敏)

投資小叮嚀

●留意美國聯準會政策動向

美國通膨如預期緩步下降,聯準會點陣圖顯示明年開始降息,然目前聯準會官員態度鷹鴿分歧,關注聯準會投票委員態度及經濟落地情況,將影響明年聯準會降息時程變化。

●關注基本面及資金流向

目前美國企業獲利能力及經濟成長等數據表現良好,各項信用監控指標尚未出現惡化跡象,不過新興市場企業受國家政治及政策影響,違約率緩步增加,留意拉丁美洲及中國大陸非投資級企業違約率變化。(王奐敏)

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