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基金特蒐/富坦新興固定收益 帶勁

2024-03-08 23:38:02經濟日報 記者張瀞文/台北報導

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金績效優,主要是因為適時加碼拉丁美洲當地公債,充...
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金績效優,主要是因為適時加碼拉丁美洲當地公債,充分掌握降息利基。 (美聯社)

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博(Michael Hasenstab)指出,新興國家債市及匯市近年來不被投資人青睞,因為常有負面訊息出現。不過,新興國家經過疫情的考驗,目前正享受美元走弱的高利差有利環境,潛藏很多投資人未發現的機會。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金是國人相當熟悉的基金,理柏(Lipper)統計,以新台幣計算,這檔基金今年初到3月7日上漲7.6%,遠優於15檔同類型基金平均的2.2%漲幅,一年來更上漲21.2%,也是同類基金冠軍。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博(Michael Hasenst...
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博(Michael Hasenstab)。 富蘭克林投顧/提供。

哈森泰博小檔案、操作心法、投資小叮嚀
哈森泰博小檔案、操作心法、投資小叮嚀

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金績效優,主要是因為適時加碼拉丁美洲當地公債,充分掌握降息利基。基金最大持債國哥倫比亞公債換成美元指數一年來漲52.7%,第二大持債國巴西則上漲24.5%。

巴西去年8月開始降息,哥倫比亞12月開始降息,目前利率仍遠高於其他國家,分別為11.25%和12.75%,降息空間仍大。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金,主要持債為新興國家當地公債,兩年來,隨著美元債殖利率飆高,趁勢搭配一些高殖利率的美元主權債,以爭取轉機機會。

例如,埃及、厄瓜多即將與國際貨幣基金(IMF)達成新貸款協議,今年來主權債分別大漲21.9%及50.3%。因此,儘管部分當地公債受匯兌侵蝕,但這些押注的美元主權債大漲,成功彌補當地債匯損。

到1月底,富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金持債的平均到期殖利率達9.11%,高於絕大多數債券指數及其他新興市場債基金。新興國家去年開始降息,基金隨之拉長持債天期,目前平均到期年限8.75年,遠高於2022年底的5.52年;存續期間5.44年,也高於2022年底的2.63年。

哈森泰博分析,數年來,新興國家遭遇美中貿易戰、新冠疫情、俄烏戰爭、全球高通貨膨脹及升息潮,導致匯價頻頻破底。不過,去年以來,部分國家積極改革,央行以嚴謹的貨幣政策成功壓抑通膨,債市及匯市展開強勁的反彈行情。

哈森泰博指出,拉丁美洲領先全球升息,顯示央行政策的嚴謹及負責,加上財政改革題材,投資機會仍多。

以巴西總統魯拉為例,原本投資人很害怕他再次當選,但選後他致力改善貧富不均問題,這需要財政支出。但在利率接近14%時,單是債息負擔就很沈重,因此很難增加財政支出,必須透過財政稅制改革,以穩定政府負債。

基金參考指標、基金前五大持債、新興市場債券基金報酬率
基金參考指標、基金前五大持債、新興市場債券基金報酬率

新興亞洲景氣動能優於全球,也是哈森泰博看好的區域。美國聯準會(Fed)降息後,美國與亞洲利率差距將縮小,有利亞洲貨幣升值。亞洲通膨較低、成長動能較強,決策者更有意願採取振興經濟政策。亞洲受惠「中國大陸+1」趨勢者已不僅只有越南,印尼、印度、馬來西亞也持續吸引外人直接投資。

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