基金特蒐／富坦新興固定收益帶勁

2024-03-08 23:38:02經濟日報記者張瀞文／台北報導

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富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金績效優，主要是因為適時加碼拉丁美洲當地公債，充... — 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金績效優，主要是因為適時加碼拉丁美洲當地公債，充分掌握降息利基。（美聯社）

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）指出，新興國家債市及匯市近年來不被投資人青睞，因為常有負面訊息出現。不過，新興國家經過疫情的考驗，目前正享受美元走弱的高利差有利環境，潛藏很多投資人未發現的機會。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金是國人相當熟悉的基金，理柏（Lipper）統計，以新台幣計算，這檔基金今年初到3月7日上漲7.6%，遠優於15檔同類型基金平均的2.2%漲幅，一年來更上漲21.2%，也是同類基金冠軍。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金績效優，主要是因為適時加碼拉丁美洲當地公債，充分掌握降息利基。基金最大持債國哥倫比亞公債換成美元指數一年來漲52.7%，第二大持債國巴西則上漲24.5%。

巴西去年8月開始降息，哥倫比亞12月開始降息，目前利率仍遠高於其他國家，分別為11.25%和12.75%，降息空間仍大。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，主要持債為新興國家當地公債，兩年來，隨著美元債殖利率飆高，趁勢搭配一些高殖利率的美元主權債，以爭取轉機機會。

例如，埃及、厄瓜多即將與國際貨幣基金（IMF）達成新貸款協議，今年來主權債分別大漲21.9%及50.3%。因此，儘管部分當地公債受匯兌侵蝕，但這些押注的美元主權債大漲，成功彌補當地債匯損。

到1月底，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金持債的平均到期殖利率達9.11%，高於絕大多數債券指數及其他新興市場債基金。新興國家去年開始降息，基金隨之拉長持債天期，目前平均到期年限8.75年，遠高於2022年底的5.52年；存續期間5.44年，也高於2022年底的2.63年。

哈森泰博分析，數年來，新興國家遭遇美中貿易戰、新冠疫情、俄烏戰爭、全球高通貨膨脹及升息潮，導致匯價頻頻破底。不過，去年以來，部分國家積極改革，央行以嚴謹的貨幣政策成功壓抑通膨，債市及匯市展開強勁的反彈行情。

哈森泰博指出，拉丁美洲領先全球升息，顯示央行政策的嚴謹及負責，加上財政改革題材，投資機會仍多。

以巴西總統魯拉為例，原本投資人很害怕他再次當選，但選後他致力改善貧富不均問題，這需要財政支出。但在利率接近14%時，單是債息負擔就很沈重，因此很難增加財政支出，必須透過財政稅制改革，以穩定政府負債。

新興亞洲景氣動能優於全球，也是哈森泰博看好的區域。美國聯準會（Fed）降息後，美國與亞洲利率差距將縮小，有利亞洲貨幣升值。亞洲通膨較低、成長動能較強，決策者更有意願採取振興經濟政策。亞洲受惠「中國大陸+1」趨勢者已不僅只有越南，印尼、印度、馬來西亞也持續吸引外人直接投資。

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