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基金特蒐/第一金全球非投等債 靚

2023-12-09 03:11:26經濟日報 記者楊淨淳/台北報導

第一金全球非投資等級債券基金績效近期表現突出,近半年報酬率達6.7%、近三個月達...
第一金全球非投資等級債券基金績效近期表現突出,近半年報酬率達6.7%、近三個月達2.3%。(路透)

今年來,非投資級債的高殖利率優勢引起市場資金矚目,而第一金全球非投資等級債券基金績效近期表現突出,近半年報酬率達6.7%、近三個月達2.3%,在同類型基金中名列前茅。基金經理人呂彥慧透過環球布局與信用品質控管嚴控下檔風險,並用價值分析在非投資等級債市中找出價格被錯估的標的,為投資人提供高於市場平均的收益報酬。

第一金投信固定收益部基金經理人呂彥慧。 圖/第一金投信提供
第一金投信固定收益部基金經理人呂彥慧。 圖/第一金投信提供
圖/經濟日報提供
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呂彥慧指出,非投資等級債最大的特色在於高配息,其利率較高的原因在於,所買入的標的多偏向中小型公司及部分新興市場,因此風險相對較高,但也因此可以提供較高的利率,且有些公司本身有資產擔保,即使發生違約還是可以回收一定比例的資金,按照歐美的慣例,即使違約還是有可以拿到約40%至60%的比例。

呂彥慧表示,專業的債券投資人會花時間從中掏寶,找出可以穩定還錢、報酬率理想、信用風險較低的標的,因此,非投資等級債券自1970年代起成為了願意稍微承擔風險的保守型投資人的首選標的。而在台灣,具有一定資產規模的投資人中,有八成左右的資金集中在60歲以上的人身上,因此高息型商品的需求一直很大。

呂彥慧表示,目前來看,明年整體經濟還是偏向放緩的階段,由於企業過去幾年大量發債,因此手上是有資金的,違約狀況可能只會集中在特定標的上。因此,在信用風險可控、且殖利率維持相對高的情況下,非投資等級債券單純就領息的報酬應該就能維持不錯。

此外,在可能面臨賺了利息賠了匯差的情況上,呂彥慧指出,基金在這部分也做了適度的避險措施,因此可以降低衝擊性,而這是被動式的債券ETF較難以避免的部分。

而對於高利率將會維持更長時間而可能造成違約率攀升的問題,呂彥慧指出,第一金全球非投資等級債券基金主要著重於BB-~BB+評等的債券、占比高達61.4%,BBB-~BBB+評等的債券布局約12.8%,而在CCC以下的債券只占了1.9%,是非常低的比例。

此外,基金也採取分散風險的策略以降低違約的衝擊,基金布局市場並非單一集中於特定國家,在美國與加拿大配置約43%、歐洲配置約30.1%、新興市場配置約24.3%;而標的挑選上,則盡量以受經濟放緩影響較少的標的來進行配置,布局產業最大占比為非循環性消費的19.5%,而能源部分,就僅占了5.2%。

呂彥慧表示,以目前情況來看,不太可能會出現系統性風險的情況,現在的違約都還是個別事件,因此,透過分散標比重,可以降低違約發生時的衝擊程度,且基金同時也會管理好價格的變動並進行適度的停損。

因此,儘管基金在債券多頭時不一定會名列前茅,但是在風險相對性較大的情況下,績效很容易就會表現突出。

圖/經濟日報提供
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操作心法

●分散布局並採用價值分析從砂礫中挑出鑽石

基金採用環球布局來降低集中單一國家與市場的風險,同時透過價值分析在非投資等級債市中,找出價格被錯估的標的,來提高獲取優質收益的來源,目標為提供投資人高於市場平均的收益報酬。(楊淨淳)

投資小叮嚀

●債券投資需留意避免賺了利息賠了匯差

面對亞幣升值的壓力時,被動型的債券基金較無法進行相關的避險,因此利差所得較容易受到侵蝕,導致出現總報酬下降的風險,提醒投資人須留意賺了利息賠了匯差的情況。

●明年上半年可將債券配置比例拉大

高殖利率表示著每單位投資所能獲得的利息收入較多,且可以較低的價格買入債券,明年上半年可將債券配置比例拉大以應對醞釀降息的過程,同時要注意亞幣升值的壓力,而在降息之後,股票的表現空間則會相對較大。(楊淨淳)

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