聯博：債券投資不能只有二分法
當今，市場正處於一個重要的關鍵時刻，也就是30年來的降息趨勢讓利率降至趨近於歷史低點的水準，多年來，這個趨勢確實讓投資人受惠良多，但面對利率可能緩步上升，市場出現普遍性地擔憂，想快速做出決定採取行動。
別讓情緒影響投資判斷
面對市場變化的到來，投資人習慣用直覺判斷來因應。首先，投資人擔心債券部位因升息而損失，開始出現擔心損失的厭惡感，因此降低債券投資部位，成為投資人的直覺反應。
除了擔心，投資人也習慣縮小問題範圍，將注意力集中在降低或刪除債券投資部位所帶來的「表面」價值，並且將此決策簡化為二元的「續抱或賣出」的選擇。但過於簡化的思考，排除了其它的可能選項：就是維持債券部位，但針對升息趨勢重新調整債券配置。如果投資人也認同債券是長期資產配置的重要一環，時間是站在投資人這邊的，債券收益與時間所衍生的其他報酬機會，將持續對總報酬做出貢獻，而抵銷部分升息帶來的衝擊。
簡單的答案不見得就是正確的決定
聯博新興市場債券投資總監葆羅‧狄儂（Paul DeNoon）分析，擔憂升息，賣出債券投資的做法，表面上或許能在一時之間降低投資組合可能受升息期間所造成的影響，但，實際上，此舉是需要付出成本的，例如目前現金利率仍舊相當的低，倉促退出債市反而有可能阻擾了原本資金運用的效率。
其次，利率可能會上升，但，沒有任何人可以準確預測到何時會上升，或者上升的速度有多快。如果利率上升的時間拉得較長，票息收益、轉入再投資、以及殖利率曲線滾動等因時間帶來的報酬因子將可提振整體報酬表現。況且，投資人可運用不同債券資產特性，分散多元配置，以期降低利率升上造成的衝擊。
別過度簡化各類債券可扮演的角色
「續抱或賣出」的選擇實在過於狹窄。狄儂認為，投資人單憑直覺簡單判斷後所做出的判斷，反而忽略固定收益在投資組合當中應該扮演的角色，不論是產生收益、穩定報酬，或是在這兩者之間達成平衡點。
對投資人而言，設定合理的投資期望值：就是合理的票息收入，以及債券愈靠近到期日、其價格將拉回至票面價格所可能產生的額外報酬。因此，即便利率上升，長期而言債券資產仍有正報酬的機會。
關於聯博資產管理公司
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