德國選舉落幕後 一切將一如往常
許多人認為9月22日即將舉行的德國聯邦政府選舉，將成為歐債危機的轉折點。對此，我們並不這麼認為，除非爆發大規模的衝擊，否則現任總理梅克爾可望將順利連任，繼續執政4年。倘若如此，德國可望將延續最近這幾年來的政策路線，且更有機會締造正面成效。
根據最近的民調結果顯示（圖一），梅克爾在9月22日的選舉可說是勝券在握；唯一不確定的，是哪一個政黨將與梅克爾共組執政聯盟。究竟是原本的自由派小黨－自由民主黨，還是梅克爾所屬的基民黨/基社黨與社民黨會攜手締盟呢？眼前距離大選時間不到兩個星期，最後結果如何仍很難定論。
無論梅克爾最後與哪一個政黨結盟，德國處理歐債危機的態度可望將不會出現太大的改變。這當中有兩個原因，首先，對歐洲而言，德國主要政黨間的歧異可能遭到外界誇大，因為梅克爾早與掌握上議院多數席次的社民黨密切合作了。
其次，改變歐債危機的處理態度，對德國並無好處。歐債危機爆發至今，梅克爾始終秉持簡單的策略，亦即身為歐元區最大債權國的領導人，梅克爾保證只要那些岌岌可危的債務國願意推動久違的改革措施，並痛下決心穩定公部門財務體質，德國將持續提供財務上的援助。事實上，歐債危機讓德國有機會照自己意思打造貨幣同盟（也就是推行嚴格的財政與貨幣政策紀律）。
關鍵措施早已落實
歐債危機可能早已步入轉折點。2011年夏天，所有歐元區國家（包含德國在內）都陷入經濟衰退，且希臘瀕臨退出歐元區的邊緣。當時，梅克爾不理會德國央行的極力反對，公開力挺歐洲央行總裁德拉吉出手力挽狂瀾。
梅克爾力挺歐洲央行出手干預，最後造成的長期後果為何，目前仍不得而知。短期內，歐元區經濟確實已經回穩，且德國與其他國家也獲得經濟復甦的喘息空間。重要的是，梅克爾的連任之路，看來不會在受到金融危機與紓困方案的負面影響。在歐洲央行的大力協助下，德國政府成功地沖淡歐債危機原本可能造成的負面選舉影響。
也因為如此，選後的德國政府將面臨千頭萬緒，首要任務可能包含推動歐元區銀行同盟、擴大豁免希臘的債務，並對葡萄牙提供第二輪紓困資金。此外，大選結束後，德國憲法法庭對歐洲央行新一輪購債計畫的判決即將出爐，屆時新任政府也將面臨後續引發的效應。
最後，無論選後的聯合政府由哪一個政黨與梅克爾攜手合作，德國處理歐元區問題的彈性，將受到兩大限制，包括民眾對紓困案的反感，以及德國憲法法庭限制德國承擔他國債務的規模。這些限制將使得歐元區難以推動大規模的改革，例如推出歐元區聯合債券（由所有歐元區會員國共同背書）。與部分觀察家不同的是，我們認為選後的德國政府將一如往常。
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