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全球是否過度擔心日圓貶值?

2013-05-23 00:00:00聯合新聞網

日本首相安倍晉三的日圓貶值政策雖展現初步成效,但也讓其它國家的出口業者開始擔心。聯博認為大多數的業者都過度擔心,且即便對日本的政策表示抗議,但也只會是紙上談兵,不會採取強力的行動。

我們一開始必須先瞭解安倍經濟學的首要目標,在於改變日本人過去的行為模式,打破過去20年來的通縮心態。有鑑於此,日圓走貶可望強化企業獲利,帶動國內薪資成長,以刺激通膨上揚。倘若日本企業透過日圓走貶擴大出口市佔率-但卻未同時提振國內經濟表現,屆時安倍經濟學將以失敗告終。

倘若安倍經濟學能夠成功地推展,日本經濟體質將更為穩健,進而有利於全球經濟成長與貿易。即便這是安倍經濟學的最終目標,但這不代表這一路上其它國家不會受到連帶衝擊。就表面上來看,日圓走貶似乎對日本的出口業者打了一劑強心針,也為其它出口市場的競爭對手帶來嚴峻挑戰。畢竟,從各種日圓實質匯率的走勢來看-例如摩根大通的指標(圖一),目前日圓匯率正觸及歷史低點。

然而,我們該如何評估單一競爭對手受日圓貶值的影響程度呢?我們認為可以透過三大面向進行探討。

1. 出口市場的重疊程度

2. 產品類別的重疊程度

3. 如何訂定出口價格?

無疑的是,日圓走貶不利於與日本直接或間接競爭的國家,而歐元區也不例外。歐元區經濟復甦前景緊繫於外部需求的支撐。然而,我們也必需注意不應誇大日圓走貶可能在近期內造成的總經影響。

此外,如同我們先前所說,全球經濟成長與貿易並非一場零合遊戲。故此,我們認為歐元區國家、甚至是亞洲鄰近國家對日圓走貶的抗議聲浪,不會化成更進一步的具體行動。

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