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華府風雲再起?

2013-10-03 00:00:00聯合新聞網

9月30日深夜,美國政府預算協商徹底陷入僵局。10月1日起,全國共290萬名的聯邦政府員工中,將有80萬人被迫休無薪假。儘管必要的政府服務不會面臨資金斷炊,但許多非必要性的服務項目則將停擺。我們認為,美國聯邦政府運作停擺,將不至於影響美國政府的償債能力,而對於必要且擁有獨立預算經費的政府計畫 (例如社會安全、醫療保險、與醫療補助),影響也將微乎其微。

過去亦曾出現政府停擺,但對市場影響有限

美國政府運作停擺會造成多大的影響,目前仍無法確切估計,因為沒有人知道停擺的時間將持續多久。回顧過去,美國政府停擺的時間大多不長,亦未對美國經濟與市場造成顯著影響。1981年至今,美國曾出現11次政府運作停擺的局面(如下表),一般而言大多延續不到三天,且僅對股市造成輕微的影響。然而,倘若政府運作出現長期停擺,美國經濟與市場面臨的影響則可能較為嚴重。

評估政府運作停擺造成潛在影響的同時,我們必須將當下的經濟體質納入考量。截至第三季為止,美國失業率下降、房市大幅改善、經濟成長率與企業盈餘持續顯著正成長,且聯準會仍維持極度寬鬆的貨幣政策,種種跡象均顯示,目前整體經濟表現仍舊相對穩健。然而,若美國國會仍遲遲無法達成預算協議,加上逐步逼近的舉債上限問題,可能使美國主權評等再度調降的風險升高。儘管先前標準普爾調降美國主權評等對市場造成的衝擊有限,但若出現主權評等二度調降,恐將在市場中引起較為負面的反應。此外,這些短期的議題,也都無助於解決美國預算長期失衡的挑戰。

當前投資組合布局無變動

儘管美國政壇身陷僵局,但如同先前所言,私部門經濟持續相對穩健復甦,且多數企業擁有較為健全的基本面。故此,儘管面對美國政府運作停擺,但這次可能跟過去一樣,只是短暫停擺,因此我們目前並未調整股票與債券投資組合的配置。

波動性將可能增加

我們認為,此次美國政府運作停擺,與本月中即將來臨的美國舉債上限爭議,將可能使得接下來幾個星期的市場波動性增加。

我們將密切關注美國政府運作停擺所造成的後續效應,特別是對舉債上限協商,以及其對市場與經濟所造成的潛在影響。

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