親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。

聯博固定收益資深基金經理 訪談

2013-07-03 00:00:00聯合新聞網

問:為什麼債券市場近期大幅波動,主要原因為何?

答:近來市場出現較大的波動,主要是因為聯準會主席柏南克公開提及,聯準會可能會在下半年開始縮減量化寬鬆。導致國庫券殖利率急速上揚,許多風險性資產比如股票、新興市場債券,以及高收益債券等因此出現賣壓。

問:投資人應該如何解讀聯準會的政策?

答:我們相信,如果美國經濟持續穩健成長,聯準會有可能在今年年底前縮減量化寬鬆。但是,即使如此,美國10年期國庫券殖利率從現在2.6%大幅上升的幅度也應該有限。投資人必須注意的是,縮減量化寬鬆只是縮小資產收購,並不是停止收購或者賣出債券。

其實,我們對於柏南克縮減量化寬鬆的時間點建議並不感到意外,反而是市場的過度反應讓我們感到意外。

我們認為,即使今年開始縮減量化寬鬆,國庫券殖利率在年底前上升幅度仍應將有限,主要的理由有三點:

1) 貨幣政策仍然寬鬆:聯邦基金利率維持在零,聯準會的債券收購也可望持續到2014年年中。

2) 美國通膨率仍低:目前通膨率約只有1%,低於2%的目標通膨率。

3) 美國失業率仍高,約7.6%,且勞動參與率仍是三十年來的低點。

必須值得注意的是,一旦開始縮減量化寬鬆,也不代表就會一直持續下去。如果屆時美國經濟表現不理想,若真的需要,聯準會可能會反向再度增加量化寬鬆。 (以上資料截至2013/6/25)

問:債券市場的前景如何?

答:我們認為,市場短期波動仍難以避免,但是出現類似2008年全球金融危機那樣大幅下跌的可能性並不高。全球金融危機時,投資人主要是擔心大幅度的違約,但今日,在經濟溫和成長,以及低通膨的環境下,投資人主要是對升息有所疑慮。

目前的市場狀況是,不論是安全性資產如國庫券,或者風險性資產如股票或高收益債券,都遭到拋售。然而,我們相信,長期來看,這兩種資產間應該呈現負相關性,且終究會調整回負相關。

因此,只要投資人認知到,縮減量化寬鬆只在經濟持續成長時才可能實施,那麼風險性資產包括高收益債券,就可望在經濟強勁增長下反彈。

雖然高收益債券殖利率上揚,但其實基本面並沒有改變,還是非常健康,不僅現金對債務的比率仍高,更重要的是,美國高收益債發債企業,在過去四年來,善用強勁的市場需求,將原本這幾年即將到期的債券都進行了再融資。也因此,現今絕大多數的美國高收益債券的到期日都在2020年之後,只有非常少數的債券會在未來三年到期。有鑑於此,我們預估債券的違約率將持續維持在非常低的水位。

由於基本面仍然穩健,違約率也低,加上對利率的敏感度相對其他債券類別低,我們持續看好高收益債券。

不過,多元分散佈局仍然是最重要的。因此,即使我們持續看好高收益債券,但我們也持續多元投資在其它債券類別,比如非機構類住宅用不動產抵押貸款證券,商用不動產抵押貸款證券、新興市場企業債券等,這些都是可以受惠於經濟持續增長的債券類別。

按此了解完整訊息


關於聯博資產管理公司

聯博躋身全球最大且最知名投資管理公司之列,旗下管理全球各地客戶資產約4,430億美元(截至2013年3月31日)。聯博透過以研究為導向的平臺,提供所有客戶與全球大型機構法人同等級的強大研究資源。營業據點分佈於全世界22個國家,提出各種在地、區域與全球觀點與專業知識。聯博擁有業界數一數二的基本面與計量研究團隊,500多名專業知識與經驗兼具的分析與投資人才,致力於發掘世界各地的投資機會。聯博亦提供完整的多元化投資策略,包括成長型和價值型股票、固定收益服務,以及複合式與資產配置策略。

聯博證券投資信託股份有限公司 台北市 110信義路五段7號 57樓之1 02-87583888。聯博投信獨立經營管理。本文反映文件編製日觀點,僅供說明參考之用,資料來自聯博認為可靠之來源。聯博對資料之正確性不為任何陳述或保證,投資人不應僅以本文作為投資決策依據或投資建議。本文件摘自較長篇之英文文件,翻譯內容或未能完全符合原文部份,應以英文原文為主。©

2013 AllianceBernstein L.P.

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
分享給好友加入udn

相關新聞

新興市場債券並非僅有分散配置功能

2014-09-01

利率水準歸零 接下來呢?

2014-09-01

原物料價格下跌可望嘉惠亞洲?

2014-09-01

全球是否過度擔心日圓貶值?

2014-09-01

金融市場穩定性決定聯準會的下一步

2014-09-01

人民幣升值將有助中國工業化發展?

2014-09-01

破除疑慮! 發現日股新價值

2014-09-01

消費者重燃樂觀情緒 刺激內需與投資成長

2014-09-01

新興市場企業債 分散利率風險

2014-09-01

跳脫高收益債券傳統投資範疇

2014-09-01

澳洲、紐西蘭經濟走勢持續分歧?

2014-09-01

長江後浪推前浪 科技業正邁向新紀元

2014-09-01

美國聯準會應轉向風險管理模式

2014-09-01

美國量化寬鬆政策與基金投資策略評論

2014-09-01

安倍經濟學:走向何方?

2014-09-01

聯博:解讀近期市場波動性

2014-09-01

高收益債市並未出現泡沫化跡象

2014-09-01

在動盪的市場中維持平衡配置

2014-09-01

聯博固定收益資深基金經理 訪談

2014-09-01

澳幣持續面臨貶值壓力?

2014-09-01

評比日本的經濟復甦表現

2014-09-01

美國房市復甦 帶動經濟全面成長

2014-09-01

澳洲失業率將進一步走高?

2014-09-01

利率上升 是布局而非恐慌之時?

2014-09-01

日本:第三支箭出鞘?

2014-09-01

擔心升息衝擊嗎? 可透過投資組合全球化來分散風險

2014-09-01

美國復甦:未來四年還有哪些法寶?

2014-09-01

掌握高收益債券優勢 因應利率上揚的影響

2014-09-01

歐元區自沈睡中甦醒?

2014-09-01

新興市場貨幣報酬:事實 vs. 迷思?

2014-09-01

2013年8月聯博全球經濟展望

2014-09-01

這次利率週期異於過往 但股市仍可望表現不俗

2014-09-01

道瓊兩萬點? 預言大檢視

2014-09-01

時間站在你這邊 動盪中以債券平衡投資組合

2014-09-01

德國選舉落幕後 一切將一如往常

2014-09-01

中國將是亞洲金融動盪下的贏家?

2014-09-01

別為了追求收益而承擔過度的風險

2014-09-01

美國聯準會停、看、聽?

2014-09-01

聯準會按兵不動 債券投資人應趁機調整布局

2014-09-01

華府風雲再起?

2014-09-01

熱門文章

商品推薦

贊助廣告

留言