消費趨勢顯示歐元區經濟正逐漸復甦
近期資料顯示，歐元區持續緩慢走出經濟衰退。9月份複合採購經理人指數 (PMI) 上升至52.2點，寫下2011年6月以來的最高紀錄，意味著第三季經濟成長率可望季增0.2%至0.3%，與第二季的實際經濟成長率相近。
消費支出開始回穩
然而，零售銷售數據則呈現較為樂觀的一面。歷經第二季的高低震盪後，7月份零售銷售成長0.5%，8月份亦成長0.7%。故此，7、8月份零售銷售平均成長率為0.6%，高於第二季的平均值，且第三季成長率可望創下2006年第四季以來的最高單季表現（圖一）。儘管7、8月新車領牌數目平均值較第二季減少0.3%，表現相對疲弱，但整體歐元區消費支出仍可望將寫下連續第三個季度成長（去年第四季消費支出負成長1.5%）。
消費支出表現改善反映諸多現象。舉例而言，儘管第二季薪資較去年同期僅增0.7%，成長力道依舊相對疲弱，但財政壓力下降、通膨趨緩，對於實質所得的拖累已相對降低許多。根據我們的計算，目前已公布的德國、法國、西班牙整體實質可支配所得成長成長率，已經從去年的-1.7%、今年第一季的-1.5%年增率，回升至今年第二季的-0.1%。儘管歐元區整體的實質可支配所得成長率可能不會這麼高，但持續復甦的趨勢已無庸置疑（圖二）。
消費者信心亦出現顯著改善，且通膨降低、就業市場轉趨穩定的確功不可沒。另一方面，去年歐洲央行所採取的干預政策，提振民眾對歐元區前景的信心，同樣不容小覷。
因此，儘管近期統計數據顯示歐元區的消費支出表現可能已經走出谷底，但是在整體需求佔有一席之地的消費支出，在未來復甦步調可能相對緩慢，但復甦的表現將較為全面。我們認為，儘管歐洲央行進一步鬆綁貨幣政策的可能性不高，但距離未來可能實施緊縮政策的日子，仍有段距離要走。
關於聯博資產管理公司
聯博躋身全球最大且最知名投資管理公司之列，旗下管理全球各地客戶資產約4,350億美元(截至2013年6月30日)。聯博透過以研究為導向的平臺，提供所有客戶與全球大型機構法人同等級的強大研究資源。營業據點分佈於全世界22個國家，提出各種在地、區域與全球觀點與專業知識。聯博擁有業界數一數二的基本面與計量研究團隊，500多名專業知識與經驗兼具的分析與投資人才，致力於發掘世界各地的投資機會。聯博亦提供完整的多元化投資策略，包括成長型和價值型股票、固定收益服務，以及複合式與資產配置策略。
聯博證券投資信託股份有限公司 台北市110信義路五段7號81樓及81樓之1 02-87583888。聯博投信獨立經營管理。本文反映文件編製日觀點，僅供說明參考之用，資料來自聯博認為可靠之來源。聯博對資料之正確性不為任何陳述或保證，投資人不應僅以本文作為投資決策依據或投資建議。本文件摘自較長篇之英文文件，翻譯內容或未能完全符合原文部份,應以英文原文為主。c2013 AllianceBernstein L.P.
相關新聞
新興市場債券並非僅有分散配置功能
2014-09-01原物料價格下跌可望嘉惠亞洲？
2014-09-01利率水準歸零 接下來呢？
2014-09-01全球是否過度擔心日圓貶值？
2014-09-01金融市場穩定性決定聯準會的下一步
2014-09-01人民幣升值將有助中國工業化發展？
2014-09-01消費者重燃樂觀情緒 刺激內需與投資成長
2014-09-01破除疑慮！ 發現日股新價值
2014-09-01新興市場企業債 分散利率風險
2014-09-01跳脫高收益債券傳統投資範疇
2014-09-01長江後浪推前浪 科技業正邁向新紀元
2014-09-01美國量化寬鬆政策與基金投資策略評論
2014-09-01美國聯準會應轉向風險管理模式
2014-09-01澳洲、紐西蘭經濟走勢持續分歧？
2014-09-01聯博：解讀近期市場波動性
2014-09-01安倍經濟學：走向何方？
2014-09-01高收益債市並未出現泡沫化跡象
2014-09-01在動盪的市場中維持平衡配置
2014-09-01聯博固定收益資深基金經理 訪談
2014-09-01澳幣持續面臨貶值壓力？
2014-09-01評比日本的經濟復甦表現
2014-09-01利率上升 是布局而非恐慌之時？
2014-09-01澳洲失業率將進一步走高？
2014-09-01美國房市復甦 帶動經濟全面成長
2014-09-01美國復甦：未來四年還有哪些法寶？
2014-09-01日本：第三支箭出鞘？
2014-09-01擔心升息衝擊嗎? 可透過投資組合全球化來分散風險
2014-09-01歐元區自沈睡中甦醒？
2014-09-01掌握高收益債券優勢 因應利率上揚的影響
2014-09-01新興市場貨幣報酬：事實 vs. 迷思？
2014-09-012013年8月聯博全球經濟展望
2014-09-01這次利率週期異於過往 但股市仍可望表現不俗
2014-09-01時間站在你這邊 動盪中以債券平衡投資組合
2014-09-01道瓊兩萬點？ 預言大檢視
2014-09-01德國選舉落幕後 一切將一如往常
2014-09-01別為了追求收益而承擔過度的風險
2014-09-01中國將是亞洲金融動盪下的贏家？
2014-09-01消費趨勢顯示歐元區經濟正逐漸復甦
2014-09-01聯準會按兵不動 債券投資人應趁機調整布局
2014-09-01華府風雲再起？
2014-09-01美國聯準會停、看、聽？
2014-09-01聯博：2014年布債，把握三主軸、兩原則
2014-09-01
