2014年美國股市展望：選股能力定高下
根據聯博的研究，1970年以來，共有15 次的利率上升週期。全球股市在這些週期內的平均年化報酬率為17.4%，表現優於股市的長期平均報酬率(約9%)，僅有三次例外。
這三次例外分別是：(1) 1971年–1975年，石油輸出國家組織(OPEC)禁運引發通膨驟升、經濟成長停滯；(2) 1989年–1990年，美國儲貸危機，引發大規模銀行倒閉；(3) 1993年–1994年：經濟強勁成長、生產者物價上揚，迫使聯準會大幅升息。如今，美國既沒有通膨，也沒有金融危機，經濟成長離「強勁」還很遠。因此，美股後勢仍可正面看待。
看好景氣循環股、美國復甦題材
雖然我們對美股的後勢抱持正面看法，但不代表現在是買什麼就會漲什麼的投資環境。美股不斷創新高之際，選股能力也更加重要。聯博認為：(1) 價值被低估的景氣循環股，以及(2) 受惠美國景氣復甦的題材，都將出現投資機會。
首先，由圖8可以看出，金融海嘯後，由於歐債危機、美債遭降評等利空不斷出現，因此，投資人大舉湧入低Beta 股票(安全性較高，通常是防禦型類股)，高Beta 股票(風險與潛在報酬較高，通常是景氣循環股)卻被打入冷宮。如今，兩者的股價/淨值比差距大幅拉開，換言之，我們現在可以在高Beta 的景氣循環股中，找到許多物美價廉的投資機會。若明年經濟成長動能如預期轉強，則這些被低估的景氣循環股可望受惠。
再者，聯博持續看好美國景氣復甦，像是已經走出金融海嘯陰霾的金融產業。金融產業可望受惠消費、房市的復甦(貸款業務增加)，家庭財務改善也代表銀行的壞帳將降低，這些都是提振金融業獲利的關鍵因子。此外，利率上揚也有利於金融產業的獲利(銀行淨利差上升)。
另外一個投資人比較容易忽視的產業是「媒體」，特別是能夠提供優質內容(電影、電視節目、體育賽事等)的公司。如今，網際網路、平板電腦、行動電話等新型態媒體日益多元，讓同一個內容有更多的播送渠道，也提升媒體內容的價值。新型態媒體的崛起，提振傳統媒體類股的營收，媒體類股亦可望受惠美國景氣復甦。
總結來說，美股雖然寫下歷史新高價位，但投資評價及基本面顯示美股「高貴不貴」。展望未來，選股能力將是決定投資績效的關鍵，而聯博目前看好景氣循環股及美國景氣復甦的題材。
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