2014年市場展望：債券還值得投資嗎？
相較於08年以前的經濟成長水準，2014年全球經濟成長力道可望相對溫和，聯博預期2014年已開發國家與新興國家經濟成長率分別為2.1%與4.9%。對固定收益市場來說這是個好的現象，不用擔心經濟衰退對市場可能帶來衝擊，我們也不認為未來全球經濟會突然的大幅成長。
關於美國的貨幣政策動向，目前聯準會縮減量化寬鬆(QE Taper)的時程仍充滿不確定性，但我們認為聯準會最晚在明年第一季底可望開始縮減購債計畫。另外，聯準會2014年的利率政策可望按兵不動，維持政策利率在極低的水準，2015年之後可望開始緩慢地調升利率，我們預測2018年底美國利率才會回歸正常化，調整過程緩慢，而且最終利率仍較08年以前的水準來的低。
無須過度擔憂利率上升的風險，事實上，即便利率上升，固定收益資產仍有正報酬的機會
我們認為投資人不需要過度擔憂利率上升的風險，事實上，根據我們的經驗，即便是在利率上升的趨勢當中，投資固定收益資產仍有機會獲得正報酬。我們預期美國公債殖利率曲線將緩步上升，至2016 年底十年期美國公債殖利率可能上升至4%，在這樣的假設下，我們試算持有5 年期或是10 年期的美國公債的總報酬仍然是正的。
經濟緩步回升，投資人可擇優佈局信用資產，歐美高收益債券相對具有吸引力
放眼全球，就企業債的投資角度來說，我們認為歐洲企業債券相對具有吸引力，一方面是歐洲企業的槓桿比例比美國企業來得低，如圖二，舉例來說，歐洲高收益債券企業槓桿比率平均為2.99倍，較美國高收益企業的3.5倍來得低，另一方面，就市場評價的角度來看，歐洲高收益債券也略勝一籌，因此目前歐洲企業債券市場擁有比較多的投資機會。
最佳長期投資策略: 佈局全球、均衡配置、伺機而動
展望2014年，投資人多數的疑問在於利率上升的環境中，債券，也就是固定收益資產還值得投資嗎? 我們認為債券是投資組合中佔有不可或缺的角色，而且在目前全球政治與經濟的環境下，利率可望緩慢上升，債券市場仍存在許多投資機會，然而我們建議必須謹慎選擇投資類別與標的、平衡配置投資組合。
就投資策略來說，我們建議在追求較高收益的同時，不要盲目地承擔風險，在我們的投資組合中，我們也會審慎選擇不同的資產類別、國別與個別企業債券。
目前我們看好大多數的全球企業債券，我們對新興市場主權債與當地貨幣計價新興市場債看法較保守，謹慎看待CCC等級的債券。
不論處在任何的市場環境下，我們建議最佳的長期投資策略是「佈局全球、均衡配置、伺機而動」，而以現在的全球固定收益市場來看，均衡配置更顯重要，以現在的信用週期而言，債券選擇實為關鍵，才能創造較佳的收益表現。
關於聯博資產管理公司
聯博躋身全球最大且最知名投資管理公司之列，旗下管理全球各地客戶資產約4,460億美元(截至2013年10月31日)。聯博透過以研究為導向的平臺，提供所有客戶與全球大型機構法人同等級的強大研究資源。營業據點分佈於全世界22個國家，提出各種在地、區域與全球觀點與專業知識。聯博擁有業界數一數二的基本面與計量研究團隊，500多名專業知識與經驗兼具的分析與投資人才，致力於發掘世界各地的投資機會。聯博亦提供完整的多元化投資策略，包括成長型和價值型股票、固定收益服務，以及複合式與資產配置策略。
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