入手公司債正是時候

2024-03-14 23:13:40經濟日報記者張瀞文／台北報導

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市場預期美國聯準會（Fed）將在今年開始降息，風險資產價格今年以來震盪走高。法人指出，今年全球經濟平穩著陸的機率增加，但市場仍有諸多不確定因素，建議投資人靈活配置投資等級債及非投資等級債，以因應不同的經濟情境。

施羅德環球收息債券基金經理人胡丹（Julien Houdain）昨（14）日來台指出，去年第4季以來，市場對於經濟展望的預期已變得更樂觀。預期硬著陸的機率從11月的30%降到目前的5%；平穩著陸仍是主流看法，機率從去年11月的55%提升到最近的65%；不著陸的機率則從15%提高到30%。

胡丹指出，在平穩著陸的情境下，通貨膨脹持續下滑，經濟穩定成長，Fed今年可望降息三或四次。這樣的環境有利於公司債。其中，非投資等級債有望受惠於信用利差收窄，收益率可望達7%至8%；投資等級債的存續期較長，更能受惠於Fed降息，收益率也可望有5%至6%。

胡丹分析，經濟如果是硬著陸，衰退風險增加，則投資等級債會更有吸引力，更能發揮防禦的功能。在不著陸的情境下，高利率可能維持更長的時間，則股票及非投資等級債的表現會勝出。

胡丹表示，由於美國、歐洲及中國大陸等經濟走勢不一，主要央行步調不同，加上各產業及各種信評之間的投資機會也不同，對主動管理債券基金經理人來說，出現十年來最佳的投資機會。

施羅德環球非投資等級債券基金經理人麥特卡夫（Martha Metcalf）指出，在非投資等級債，較看好銀行、能源、消費等產業。大型銀行資產負債表可說是數十年來最佳，且受惠於目前高利率環境。

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