美國非投等債有潛利

2024-02-29 00:00:28經濟日報記者廖賢龍／台北報導

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美國最新數據顯示，通膨未如市場預想般快速下降，市場對聯準會（Fed）首次降息的預期時點已延後至6月；在投資人重新校正「利率高原」的延續期間預期下，債券市場今年以來有所承壓，美國公債市場累積下跌，但美國非投資級債券市場相對抗跌。

根據歷史經驗，過去當Fed停止升息後一年、後二年、後三年非投資等級債分別上漲10.1％、13.2％、18.4％，2023年7月Fed停止升息漲勢未完待續，代表2024年非投資等級債正報酬機率高。

投信表示，回顧1994年至2023年前，共有三次「利率高原」–Fed最後一次升息且維持基準利率在4%以上。在此期間中，美股若見回檔，則平均幅度為7.1%，但美國非投資級債在美股回檔中僅有負0.1%的總報酬，具有極佳的抗震特性，可把握相關債券基金投資契機。

野村（愛爾蘭）美國非投資等級債團隊表示，1月期間美國的經濟數據顯示，近期經濟更為堅韌，超出市場的預期，同時通膨持續放緩，過去六個月的年化核心PCE通膨率僅2%，意味著軟著陸的前景仍然穩固。

ICE美銀美國非投資等級債券限制指數1月上漲0.02%，指數最差殖利率上升約15個基本點至7.84％，期權調整後利差為359個基本點，相較前一個月擴張20個基本點。

美國通膨下降速度不及期待，主要源自於美國經濟的韌性超乎預期且升息到頂，顯示美國經濟軟著陸機率高，有利於非投資等級債等風險性資產表現。

另一方面，加上三大利多撐腰，包含：「供給吃緊」、「併購再起」、「收益難得」，因此，美國非投資級債無懼降息延後，是當前潛力最高的固定收益資產，後市極為看好。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，美國公債殖利率仍可能再回揚，類信用債利差已因去年底債市大漲後而收緊，非投資級企業債具高殖利率吸引力，但各企業承受高資金成本衝擊的防禦力不同，均需要精選持債，以增加投組的收益空間。

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