親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。

基金操盤手/布局非投等債 時候到了

2023-10-17 23:11:02經濟日報 記者廖賢龍/台北報導

柏瑞全球策略非投資等級債券基金經理人劉文茵。 柏瑞投信/提供
柏瑞全球策略非投資等級債券基金經理人劉文茵。 柏瑞投信/提供

近期市場對美國政府支出及其不斷膨脹的預算赤字感到擔憂,增添利率走勢的上行壓力,導致美國公債遭遇拋售帶動殖利率持續走升。雖然非投資等級債存續期間相對較短,受到美債殖利率上揚的影響較小,但受限於市場氣氛持續轉趨保守,全球非投資等級債市的利差也明顯擴大。

儘管近期美國10年期公債殖利率走升導致金融市場震盪加劇,且目前經濟前景仍有變數,但目前非投資等級債的殖利率水準已遠高於五年均值,對於追求收益的中長期投資人相當具有投資吸引力。

劉文茵小檔案
劉文茵小檔案
柏瑞全球策略非投資等級債券基金經理人劉文茵表示,原本外界擔心美國聯準會強勢升息會導致經濟大幅度衰退,但觀察近期總體經濟未明顯下行,研判美國經濟軟著陸的機率高,加上預期通膨將逐步回落,雖然美國利率預期維持在高檔更久時間,不過,升息循環接近尾聲的趨勢不變,布局非投資等級債的契機已然浮現。

至於在投資人關注的違約率方面,觀察非投資等級債的違約率可能因全球經濟前景不明而走高,但還不致於大幅攀升,主要因素有三:

首先,最新企業財報雖顯示,營收及獲利增幅均放緩,但受惠於過去數年良好的資產負債表管理,先前幾季企業債務增幅有限,使槓桿率處於低位,而現金水位充足,利息保障倍數居於長期以來高位,顯示償債能力暫無虞、整體債信體質仍佳。

其次,非投資等級債券近年到期的金額較少,主要到期高峰落在2025年以後,因此現階段償債壓力並不大;第三,非投資等級債中不同信評間違約率表現差異大,較高信評的BB違約率遠低於低信評的B、CCC,目前指數中BB比重已逐步上升、為長期以來占比偏高時期,將使指數違約率不致大幅走高。

另外,非投資等級債的整體初級市場活動清淡,今年以來淨發行量較去年同期大幅縮減,使得整體非投資等級債市規模縮小,供給面持續支撐非投資等級債市的價格表現。而在整體非投資等級債的收益率水準相對較高的環境下,預期資金也將恢復流入非投資等級債市,因此對於非投資等級債市的展望維持中性偏正向的看法。

柏瑞全球策略非投資等級債券基金以美國非投資等級公司債為主,搭配新興市場非投資等級公司債及主權債。在標的挑選上著眼於較高信用評等者,現以信用評等BB級的債券占多數,因高信用評等債券違約風險較低。

投資策略考量目前相對利差,已開發國家非投資等級公司債將以BB等級債券為主;新興市場企業債也以BB等級為主,新興市場主權債以較高收益性與利差收斂空間為主要選券原則。至於已開發國家與新興市場的配置比重大抵為80:20(不含現金),並將依市場狀況調整兩者間比重。

柏瑞全球策略非投資等級債券基金的投資組合中,產業配置以循環性消費、非循環性消費和能源為主,低配金融及政府公債。在區域配置上,高配北美,低配中東非洲、東歐。目前沒有投資衍生性金融商品或期貨來避險或賺取收益。此外,會採取匯率避險策略,視美元走勢強弱而進行動態調整。

投資等級債債券債市

延伸閱讀

丹麥羽賽/李哲輝、許雅晴混雙擊退世界第13

丹麥羽賽/李哲輝、許雅晴混雙擊退世界第13

台灣才剛開賣就改款?Nissan Rogue/X-Trail於北美推小改款式樣!

台灣才剛開賣就改款?Nissan Rogue/X-Trail於北美推小改款式樣!

投資級金融債 買點到

投資級金融債 買點到

新「月配息ETF」00934是比00929更好的選擇? 他:風險被歸類在RR4穩健等級

新「月配息ETF」00934是比00929更好的選擇? 他:風險被歸類在RR4穩健等級

免責聲明:以上內容由各投資機構或媒體提供,純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合新聞網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
分享給好友加入udn

相關新聞

投等債、亞債 乘機布局

2024-02-28

買公司債 別獨押美國

2024-02-25

新興企業債 迎漲升行情

2024-02-25

美投資級債 適度加碼

2024-02-23

投資等級債 吸金力強

2024-02-22

錢進投等債 息價雙賺

2024-02-21

優選非投等債基金 聚光

2024-02-21

長天期美債 前景閃亮

2024-02-21

債市熱潮興起 業者搶進債券型基金

2024-02-20

金融債誘人 法人喊買

2024-02-20

非投等複合債基金 來了

2024-02-19

賺債券財 掌握三策略

2024-02-18

低接新興債 正是時候

2024-02-14

投資等級債 具吸引力

2024-02-14

複合債商品 穩中求勝

2024-02-05

美大型企業債 漲勢可期

2024-02-02

債券商品 買氣強強滾

2024-02-02

美信用債 經理人按讚

2024-02-02

25年美債 關注度高

2024-02-01

金融債穩健 經理人按讚

2024-02-01

亞洲非投等債 強強滾

2024-01-30

BBB級債搶鏡 分批布局

2024-01-30

錢進金融債 迎反攻行情

2024-01-30

金融次順位債 搶鏡

2024-01-29

野村:複合債基金 投資優選

2024-01-25

兩類非投等債 有看頭

2024-01-25

美元債 多頭列車啟動

2024-01-24

新興債穩健 買點浮現

2024-01-23

美債帶勁 錢潮湧入

2024-01-23

債券投資 瞄準「一長三高」

2024-01-19

長天期美債 漲勢耀眼

2024-01-17

印度股債 均衡配置

2024-01-17

投資級債 錢潮湧進

2024-01-15

中長天期投等債 搶鏡

2024-01-15

境外美元混合型基金 搶鏡

2024-01-11

亞洲投資級債 穩穩賺

2024-01-11

新興債上攻 快點火了

2024-01-10

美投資級債拚逆轉勝 歷史經驗…經濟放緩時都有好表現

2024-01-08

新興債雙利多 漲相佳

2024-01-08

債券型人氣 超越海外股票

2024-01-08

固定收益資產 前景佳

2024-01-04

亞洲非投等債 帶勁

2024-01-04

熱門文章

長天期債ETF 還有戲

2024-02-22

買進美債ETF 正是時候

2024-02-21

買公司債 別獨押美國

2024-02-25

台股當紅 外資追捧

2024-02-20

長天期美債 前景閃亮

2024-02-21

全球市場觀測站/日股強勢 後勁十足

2024-02-18

長天期美債 ETF 聚光

2024-02-27

長天期債券ETF商品 市場寵兒

2024-02-21

金融股給利 存股優選

2024-02-22

加碼美股 時機來臨

2024-02-22

海外股票 ETF 強強滾

2024-02-21

配息型 ETF 熱度不退燒

2024-02-21

日股基金規模 本月挑戰千億元大關

2024-02-22

美投資級債 適度加碼

2024-02-23

印度股前景 經理人按讚

2024-02-22

錢進投等債 息價雙賺

2024-02-21

台股高息ETF商品 添新兵

2024-02-27

外資買亞股 最愛南韓

2024-02-27

台股基金熱 規模攀高

2024-02-22

全球科技基金 錢景亮

2024-02-21

陸股翻身 槓桿型商品火

2024-02-22

債券 ETF 八強 買氣不墜

2024-02-28

新興企業債 迎漲升行情

2024-02-25

美股有撐 成長動能強

2024-02-21

主動式台股基金 犀利

2024-02-27

美利率轉折期 押股債平衡

2024-02-23

台股基金 中長線樂觀

2024-02-25

台股科技基金 擁利基

2024-02-22

九檔台股標的ETF 逆勢漲

2024-02-21

越南商品 長線有看頭

2024-02-26

兩檔美債 ETF 獲追募

2024-02-28

境外基金 科技型威風

2024-02-26

投信境內商品 規模衝7兆元

2024-02-21

投資等級債 吸金力強

2024-02-22

固定收益型ETF 買盤進駐

2024-02-27

醫療保健股 有潛利

2024-02-25

金融債誘人 法人喊買

2024-02-20

固定收益型 ETF 錢潮簇擁

2024-02-21

ETF 除息秀失色 僅一檔填息

2024-02-28

新興亞股 強力吸金

2024-02-25

三檔台股 ETF 受益人周周增

2024-02-27

REITs擁優勢 動能向上

2024-02-27

贊助廣告