墜落天使債 報酬給力

由於長期殖利率走高反映對美國經濟續強更樂觀，通膨風險隨之升高，因此投資人要求更高的風險溢酬，投信表示，信用債的配置可聚焦收益較高的非投資級債券，可維持較高比重的墜落天使（Fallen Angel） 非投資等級債券，抵禦潛在風險。

野村特別時機非投資等級債券基金經理人郭臻臻表示，近期美國10年期公債殖利率突破去年高點，主要反映在美國增加發債、經濟仍具韌性，加上各國央行都持有大量的美國公債及日本央行微調貨幣政策的外溢效果。

觀察2018年升息近尾聲的債市表現，10年期公債殖利率高點落在最後兩次升息之間，顯示升息尾聲時殖利率出現最後一波走升的可能性存在，美國通膨逐步受控，升息近尾聲等狀況並未改變。

經歷聯準會去年以來的大幅升息，即便是殖利率反覆震盪的2022年9月23日至2023年8月24日，彭博墜落天使非投資級債指數累積報酬率也超過8%，顯示墜落天使非投資等級債券無懼殖利率，孳息報酬很給力。

郭臻臻指出，依據歷史經驗，美國10年期公債殖利率於2022年10月達到前波高點，隨後震盪走低並於2023年4月6日達到波段低點3.3%，在公債殖利率震盪回落的六個月期間，非投資級債券指數累積報酬率高達近8%，目前美國10年期公債殖利率處於相對高點，正是布局及續抱墜落天使非投資等級債券「最佳甜蜜點」，忌不理性的任意拋售。

近幾年墜落天使非投資等級債券升評至投資等級明日之星（Rising Star）的時間縮短，價格將再添上漲動能，一旦聯準會不再升息、甚至轉向降息，債券價格還會開始彈升，可從中再賺價差，累積投資報酬率。

根據歷史統計，歷經2022年的修正後，墜落天使非投資等級債券的評價面具吸引力，7%的殖利率是極佳的進場點。

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