優先擔保債 抗震優選

市場關注經濟衰退大於通膨，升息預期並未跟上點陣圖，投資人情緒仍悲觀，由於避險情緒升溫，經理人對債券資產偏好提高。根據歷史經驗，違約率達高峰的當年，非投等債漲勢凌厲，JP.Morgan預估，非投資等級債券2023年違約率將由2022年的1.6%升至3％，2023年非投資等級債券年度報酬可達8%，可優先布局耐震防禦力佳的優先擔保債。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，聯準會維持鷹派看法，但市場不買單，擔憂衰退大於通膨預期，導致市場利率預期低於Fed點陣圖。不過，一旦經濟放緩態勢顯現，通膨壓力將減弱，Fed可望放慢升息步伐，2023年對債券市場是很好的環境。

此外，2022年歷史高通膨使債券報酬大幅下降，以及首次出現連續兩年報酬為負的情況，但外資預期，2023年美國平均通膨率將減半至4.1%，且債券市場將開始反應Fed於2024年可能的降息，美國公債殖利率偏下行，有利2023年債券漲升行情。

李怡慧表示，優先擔保高收益債在「優先」及「擔保」雙優勢下，讓投資人獲得較佳的資本保護，為升級版非投資等級債券，違約率高的時期，優先擔保債防禦效果更明顯。

據統計，2022年優先擔保債回覆率達77%，高出無擔保債29%，顯示優先擔保債券防護力遠高於其他的券種，為長期投資的首選理財商品。現階段經濟衰退及違約風險提高，可增持BB級別低違約風險及具優先擔保優勢的債券，採取防禦型操作因應市場大幅波動。

群益全球優先順位非投資級債券基金經理人徐建華分析，在非投資級債方面，因基本面仍穩健，信用體質未惡化，違約率仍在低檔平穩水位，隨利率風險有望逐步降低，後市仍可望吸引資金進駐。其中，優先順位非投資級債因存續期相較一般非投資級債短，且具備高息優勢，加上具擔保品與償債順序居前的特性，穩健型投資者可多加留意。

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