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2023存「債」主義 精選高品質收益債券

2023-01-03 17:02:46聯合新聞網 富蘭克林證券投顧

隨著美國聯準會升息進入末段,債市轉多的趨勢明確,富蘭克林投顧建議,投資人可先選擇...
隨著美國聯準會升息進入末段,債市轉多的趨勢明確,富蘭克林投顧建議,投資人可先選擇美元計價的全球複合債型基金為核心配置,網羅新一年度多元債券資產的機會。美聯社

市場多空氣息輪流轉,隨著美國聯準會升息進入末段,債市轉多的趨勢明確,富蘭克林投顧建議,投資人可先選擇美元計價的全球複合債型基金為核心配置,網羅新一年度多元債券資產的機會。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓精選收益基金(基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜.德賽(Sonal Desai)認為,現階段債券資產的機會在於各類債券殖利率攀高後的未來收益空間擴大,2023年也可望見到有利於債市表現的通膨下滑、景氣走緩的環境,但過程中亦存有不小挑戰,例如美國通膨不易快速回降主因來自需求面因素、消費與就業市場強勁,一般預期通膨數字仍將高於聯準會目標2%更長一段時間,勢必引導聯準會緊縮立場不易於短期內改變。

不過,根據芝商所Fed Watch觀察*,聯準會於2023年三月最後升息,利率可望落在5至5.25%,九月即可能轉向降息,而歷史經驗顯示,停止升息前即可開始佈局債市,效益可期,包舉凡美國公債、美國高評級複合債及美國投資級企業債、新興市場債,在最後升息日前三個月即進場佈局,持有一年的績效都有一成以上的水準。

過去四次聯準會最後升息前(時)之債市平均表現%

債券指數表現(%)最後升息日前三個月進場
一年三年
美國公債11.0826.69
美國高評級複合債11.3525.85
美國投資級企業債12.8825.21
新興市場債12.2324.78
全球高評級複合債9.2622.37
全球公債8.8422.33
全球非投資級債9.3517.08
美國非投資級債9.1914.13

資料來源:理柏資訊,以彭博債券指數為例,四次最後一次升息日各為1995/2/1、2000/5/16、2006/6/29、2018/12/19

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜.德賽表示,基於2023年將面臨景氣走緩或甚至可能衰退的情境,最看好高品質的公債、企業債和抵押債的防禦表現,而在非投資級債與新興市場債方面,因企業體質優劣不一、各國家基本面差異大等,入手時仍需精選標的,同時適度分散配置。

桑娜.德賽也以主管的富蘭克林坦伯頓精選收益基金(基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)為例,經理團隊考量美國通膨不易快速降至聯準會目標內,利率仍將維持在高檔一段時日,因此配置內容在短期內以低存續期間債券管控利率風險,現階段基金持債的存續期間為3.75年,低於主要債券指數水準;基金的到期殖利率也有6.62%的水準,高於投資級債指數水準;債券類別的挑選方面,投資級債券與美國公債約佔63%以強化防禦力;為爭取收益率,在非投資級企業債配置也有近三成,以及3.8%的新興市場債券資產**。

富蘭克林投顧建議,目前欲靈活掌握複合債券資產契機,可從三大面向打造攻防具備的投資組合,包括「多元彈性」,可廣納全球各類債券投資機會;「重視債信品質機會」,側重投資級債與美國公債以順應全球經濟走緩;「防禦利率上揚風險」,低存續期配置可防禦全球央行升息潮。因應不同景氣循環調整資產內容,以穩健又不失積極的態度迎接債市升機回歸。

*資料來源:芝商所Fed Watch,2022/11/23。

**資料來源:富蘭克林坦伯頓基金集團,統計至2022/11/30。基金到期殖利率不代表基金報酬率或配息率。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的><以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果,亦不代表對特定基金之買賣建議,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數>。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】

非投資級債券基金警語:由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw

債券資產升息美國聯準會公債

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