債市反彈號角響 精選收益配置最妥當
看好債市反彈的延續幾成市場共識,預期美國經濟成長雖然放緩但陷入衰退的機率低、聯準會確立今年展開降息循環,等同確立全球債市多頭來臨,然而利率大幅提高後對經濟、企業獲利的壓抑後勁不容忽視,富蘭克林投顧建議,選擇以高品質債為多的精選收益複合債作為核心資產,由專業經理團隊因應總經局勢變化,精選企業債、配置債券類別,調整存續期間,也就是利率曝險程度,積極爭取風險調整後的收益力。
多家外資券商包括摩根士丹利看好投資級債市,預估全年可上漲8.8%,優於非投資級債的6.9%漲幅;高盛也預期美國投資級債市年度報酬為6.2%、非投資級債市為8.6%。回溯過去各類券種在聯準會停止升息後的表現,無論是自最後一次升息日或開始降息日,其三年後風險調整後的報酬表現,皆是由美國高評級複合債漲幅居冠,其次則是美國公債與投資級債券。
不僅如此,過往在美國經濟成長率及通膨率較上一年度下滑時,觀察彭博美國高評級複合債指數為例,統計自1981年至2022年底的年平均報酬率達11.3%,明顯優於其他情境下年平均4.4%至近6.2%的表現*。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜.德賽表示,市場普遍對聯準會降息時程過於樂觀,鑒於未來殖利率將呈現顛簸下行走勢,經理團隊評估期間有機會締造擇機配置的時機點,綜合考量景氣走緩、利率長時期維持在高檔對企業獲利衝擊的後勁仍強,勢必帶來債信風險與造成信用債市的分歧表現,因此債券配置宜精選且彈性因應調整。
在存續期間策略,建議採取中性配置,以約五年中天期持債到期日因應經濟與通膨風險趨於平衡時的市場波折,此外儘管債市多頭機會盎然,然而聯準會本月初所公佈FOMC會後會議紀錄亦透露政策路徑的不確定性仍高,在持債選擇上則偏好比公債有更高殖利率的高品質信用債,企業債或房地產抵押債均有超額報酬機會可尋。
*資料來源:美國經濟成長率及通膨率取自國際貨幣基金(2023/10月)債券表現取自彭博資訊,取彭博美國複合債指數為例,統計自1980年以來截至2022年。景氣增(降)=該年經濟成長率高於(低於)前一年;通膨增(降)=該年通貨膨脹率高於(低於)前一年。
【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】非投資等級債券基金警語:本基金經金融監督管理委員會核准,惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。本基金有相當比重投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。基金配息說明:基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。部分基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換,轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的>。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw
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